Analista financiero advierte sobre una decisión clave que las empresas argentinas no pueden postergar

El titular de Byma, Claudio Zuchovicki, definió el momento actual como una “oportunidad histórica” que el país no puede desaprovechar. Durante un encuentro organizado por IAE Business School, el analista financiero fue tajante con las compañías que todavía dudan en adaptarse al nuevo esquema económico.

Zuchovicki advirtió que el cambio de modelo impulsado desde 2023 transformó completamente el tablero de juego. La caída de la inflación, la eliminación de la brecha cambiaria y la apreciación de la moneda redibujaron tanto el escenario macro como el micro en Argentina.

“Hay que tomar decisiones entendiendo que este modelo va a ser este, con mejores o peores modales, y nos la tenemos que jugar”, afirmó el analista durante su exposición. Reconoció que existen heterogeneidades marcadas entre sectores e incluso dentro de cada actividad, pero insistió en un punto central.

¿Por qué la economía está “en K de kilo”?

El titular de Byma eligió una metáfora contundente para describir el presente económico. “La economía está en K de kilo”, afirmó, sin connotaciones políticas, destacando la brutal divergencia entre sectores.

Mientras a algunos les está yendo muy bien, otros atraviesan su peor momento. Zuchovicki graficó esta situación con ejemplos concretos: “Hay empresas del campo o energéticas en concurso de acreedores, y textiles que la están rompiendo”.

Según el analista, esta divergencia no se explica por la situación sectorial. El factor determinante son las decisiones empresariales que tomó cada firma en su contexto específico, no algo sistémico del sector al que pertenecen.

Los errores de cálculo que marcaron la diferencia

Zuchovicki profundizó en los errores que cometieron muchas compañías durante el primer trimestre de 2025, cuando el país venía creciendo a un ritmo fenomenal. Eso llevó a muchos empresarios a una apuesta peligrosa.

Se stockearon esperando vender lo mismo que en esos primeros meses, se endeudaron en pesos e hicieron carry trade inverso apostando a un salto cambiario que nunca llegó. El resultado fue devastador: los precios bajaron y la tasa se fue al 100%.

“El que tomó esa decisión y se la jugó en 2025 hoy la está pasando mal”, explicó Zuchovicki. En contraste, describió la situación de quienes eligieron un camino diferente: “Quienes capitalizaron sus compañías e inyectaron dólares hoy están en una oportunidad enorme”.

El fenómeno tiene una explicación clara según el analista. El año pasado se multiplicó la oferta en casi todos los rubros, el consumo subió en términos nominales, pero la oferta se multiplicó exponencialmente porque aparecieron importadores y alternativas nuevas.

Eso canibalizó precios en toda la cadena. “El que está bien financieramente, resiste”, completó Zuchovicki.

El cambio de escenario que ya es realidad

Zuchovicki ponderó el viraje que logró el Gobierno en sus primeros dos años de gestión. La estabilidad macro ya no es una promesa, sino una realidad tangible que las empresas no pueden ignorar.

“Hace tiempo que el dólar no está en la tapa de los diarios”, observó el analista, marcando ese detalle como un punto de inflexión histórico. En ese nuevo contexto, las decisiones empresariales deben pensarse con otra lógica.

Ya no sirve el horizonte de 30 o 60 días que dominó durante décadas. “Hay que pensar las decisiones empresariales de mediano y largo plazo”, insistió el titular de Byma, señalando que 2026 será el año bisagra: “Es el año de la economía real”.

El rol clave del mercado de capitales

Para dinamizar las oportunidades de expansión que se abren, Zuchovicki destacó el protagonismo central que tendrá el mercado de capitales. Lo definió como “el cuadro sinóptico de un país”, señalando que no existe país desarrollado sin un mercado de capitales desarrollado.

El analista destacó el potencial explosivo de sectores estratégicos como la energía, la minería y la agroindustria, junto con todos sus proveedores asociados. “A nosotros como mercado de capitales nos va a ir bien siempre que logremos penetrar en la economía real”, describió.

Zuchovicki reconoció que el sector tuvo un modelo de negocio distorsionado durante años: “Muchas veces nos fue bien porque éramos una casa de cambios con caja de ahorro, money market y contado con liquidación”. En términos de resultados, los números cerraban, pero no era el foco para el que se prepararon las instituciones.

“Ahora hay que dar ese paso”, agregó, refiriéndose al salto hacia el financiamiento productivo genuino que ya no puede postergarse.

El reacomodamiento del consumo masivo

En paralelo, Zuchovicki describió el proceso de reacomodamiento que vive el consumo masivo, usando como ejemplo la dinámica de la gastronomía. “La oferta está cayendo porque muchos se quedaron en el camino”, explicó.

Antes había 10 restaurantes operando con 10 personas cada uno, pero la brecha de ganancia se cayó tanto que el negocio dejó de ser viable con esa estructura. Seis cerraron, pero los otros cuatro la están rompiendo.

“Empezamos a ver eso, por eso creo que nuestra oportunidad está en el financiamiento de las compañías”, completó el analista.

Luego se refirió a los instrumentos financieros disponibles, destacando que Argentina tiene hoy más de 20 millones de cuentas comitentes activas. Ese número refleja el impacto de la expansión de las billeteras digitales en la bancarización y democratización del acceso al mercado.

“Tenemos un penal sin arquero. Lo podemos errar, pero la oportunidad es enorme”, graficó Zuchovicki con una metáfora futbolera. El desafío ahora es claro según el analista: “Hay que empezar a estirar los plazos” de los instrumentos financieros para consolidar el financiamiento productivo de largo plazo.