Brasil tocó el precio del grano con una devaluación del 11% y Argentina lo siente en el campo

La soja retrocedió hasta sus valores más bajos en dos meses y el detonante no está en el campo argentino: la reelección de Luiz Inácio Lula da Silva desató una corrida del real que reordenó el tablero mundial de granos.

La divisa brasileña perdió 11% tras el resultado electoral, un movimiento que tomó por sorpresa a los inversores: los mercados financieros daban por descontada una victoria del candidato de la derecha, Flávio Bolsonaro, después de lo que había dejado la primera vuelta.

Con un real más barato, el agro del vecino gana competitividad de golpe. Y como Brasil es el principal exportador mundial de soja, azúcar, café y algodón, el temblor cambiario se trasladó en cuestión de horas a los precios internacionales.

Los números del desplome

Los contratos de futuros en dólares de las principales materias primas agrícolas que coloca Brasil registraron caídas fuertes. El azúcar perdió más de 5%, su mayor retroceso intradiario desde mayo. El café arábica llegó a ceder 4,1% y la soja operó con bajas de hasta 2,3%.

Detrás de esa dinámica hay una lectura financiera: el derrumbe del real encendió alarmas entre los jugadores por la expectativa de menor disciplina fiscal y mayor gasto público durante el nuevo mandato.

El efecto, sin embargo, es de doble filo. La devaluación elevó el valor local del grano en u$s1 por bushel, lo que amortigua la caída de los precios en Sudamérica en lo que va del año. Es decir: el productor brasileño cobra en una moneda más débil, pero con un tipo de cambio que le mejora el ingreso en reales.

El riesgo de una avalancha de ventas

Ese cóctel puede desencadenar una oleada de ventas por parte de los productores brasileños. Así lo advirtió Susan Stroud, analista de No Bull Ag, quien habló de un "doble golpe para las exportaciones estadounidenses".

La lógica es simple: si más grano sale de los campos hacia los puertos, los cargamentos sudamericanos se abaratan para los compradores internacionales y desplazan a la competencia.

El terreno ya estaba preparado. Brasil fue ganando cuota de mercado en el sector sojero chino de manera sostenida y llegó a casi el 80% de las importaciones de ese país durante los primeros nueve meses del año, pese al acuerdo comercial vigente entre Beijing y Washington, su segundo proveedor global.

En los mercados se mantiene la hipótesis de que el enfoque pragmático de Lula hacia China afianzará todavía más ese dominio brasileño.

La pulseada con Estados Unidos

El vínculo comercial entre Brasil y Estados Unidos también atraviesa un período de turbulencia tras la reelección del presidente en funciones. En julio, Trump impuso a Brasil un arancel del 25% que exceptuó a determinados cultivos —como el café— pero que se aplicó de lleno sobre otros productos clave, como el azúcar.

"Estados Unidos puede imponer una serie de medidas a los países que considera enemigos", advirtió Carlos Mera, responsable de investigación de materias primas agrícolas en Rabobank.

En el mercado del azúcar, la caída del lunes respondió a la expectativa de que los ingenios brasileños aceleren la venta de contratos de futuros para aprovechar el ajuste en la divisa, aun con altos niveles de cobertura previa, según indicó Michael McDougall, de McDougall Global View.

Y cualquier gesto de Lula orientado a calmar a los mercados y restablecer la confianza tendrá impacto directo en la dinámica de negociación, según advirtió Marcelo Bonifacio, analista del sector azucarero en StoneX. "Veremos si la depreciación del real persiste", puntualizó el especialista.