La venta de dólares por unos 474 millones el viernes pasado, que se vio obligado a realizar el Banco Central de la República Argentina (BCRA), es la segunda más importante del Gobierno de Javier Milei. En caso de repetirse una venta de esta magnitud en los próximos días, podría plantearse una segunda quincena compleja en lo financiero para el BCRA.
Dólares: por qué aumentó la demanda
La mayor venta del BCRA hasta ahora fue de 599 millones de dólares el 27 de diciembre pasado, cuando se registraron pagos de vencimientos de deuda pública y ventas de dólares a importadores.
Por ese motivo, lo más preocupante de la jornada del viernes pasado fue que no se pagaron vencimientos de deuda pública, sino que los dólares fueron comprados por empresas y particulares.
Entre las causas del aumento de la demanda de dólares, la mayoría de los analistas consultados por iProfesional destacan que fue una jornada compleja, pero donde no se registró ningún problema financiero que impacte en un aumento de la demanda de divisas y tampoco en una suba del dólar paralelo que cerró a $1240 y de los dólares financieros alternativos como el dólar MEP y el dólar CCL que finalizaron en $1260 y 41265 prespectivamente.
La mayoría de los analistas consultados opina que el rumor que habría acelerado la demanda de dólares está relacionado con la versión de que el Gobierno habría avanzado con un acuerdo con el FMI, pero que, para lograrlo, debía aceptar un cambio en el ritmo del crawling peg, que desde febrero se redujo del 2 % al 1 % mensual.
El viernes circularon varias versiones sobre el futuro del valor del dólar, tanto en el mercado local como en Wall Street.
Una de ellas surgió en una conferencia que dio el economista Ricardo Arriazu en el Jockey Club Argentino de Recoleta esta semana, a la que asistieron importantes empresarios y banqueros.
Entre otras cosas, Arriazu manifestó que había diferencias dentro del Gobierno respecto del esquema cambiario que impone el FMI, el cual exigiría una libre flotación del tipo de cambio con una banda inferior y superior, un mecanismo similar al que se le impuso a Mauricio Macri tras firmar el acuerdo por unos 52.000 millones de dólares en 2018, de los cuales solo se utilizaron unos 45.000 millones. Según Arriazu, el FMI está equivocado si pretende aplicar ese esquema.
El economista argumentó que no se puede flotar el tipo de cambio sin antes fijar la emisión monetaria y su valor, que es lo que está haciendo Milei. De lo contrario, el programa fracasaría y los dólares que ingresen podrían evaporarse, como ocurrió en la última parte del gobierno de Macri.
Al respecto, Arriazu señaló: “El único problema que yo veo es que el FMI se equivocó rotundamente, no entiende una economía monetaria y, en consecuencia, quiere que Argentina flote. ¿Qué hubiera pasado si Argentina flotaba en diciembre de 2024? Se dejaba el tipo de cambio libre y se eliminaba el cepo con una deuda por importaciones impaga de 40.000 millones y con reservas negativas. La gente habría corrido a comprar 40.000 millones de dólares, y al no encontrarlos, ¿qué habría pasado? Una hiperinflación inmediata”.
Por este motivo, el economista afirmó que “aún no están dadas las condiciones para hablar de un levantamiento total de las restricciones, algo que en Casa Rosada prometen para antes de fin de año”.
Arriazu también destacó que “no se debe perder de vista que en este país se maneja una economía bimonetaria, con dos unidades de cuenta: el peso para pequeñas operaciones, pago de impuestos y salarios, y el dólar para todo lo demás”.
Sobre el supuesto atraso cambiario, apuntó: “Se apreció el tipo de cambio real y Argentina es cara en dólares. Esto es así. El que vino con dólares en noviembre y vuelve hoy tiene que pagar 2,5 veces lo que pagaba antes”.
“Pero en lo exportable somos ligeramente más baratos, y en servicios públicos y generales somos claramente más baratos. Basta comparar lo que cuesta un corte de pelo o una empleada doméstica por hora aquí y en otros países. Si tomamos toda la canasta, Argentina es más barata que EE.UU., pero el problema es que no nos alcanza la plata porque somos pobres”, agregó.
Otro rumor que circuló el viernes fue que empresas como el Grupo Techint y Aluar habrían comenzado a comprar dólares y a tomar cobertura en el mercado de futuros, debido a la suba de aranceles al 25 % para el hierro y el acero impuesta por el gobierno de Donald Trump en Estados Unidos.
Dólar: qué pasará con el tipo de cambio
Con respecto al tipo de cambio, los participantes en la elaboración del REM del BCRA del 10 de marzo pronosticaron un tipo de cambio nominal oficial de $1.069 para el promedio de marzo de 2025, lo que implicaría una suba mensual promedio del 1,0%.
Según las proyecciones del REM, este ritmo de depreciación cambiaria se mantendría durante todo el horizonte mensual encuestado. Para marzo, el tipo de cambio nominal oficial promedio esperado es de $1.070, frente a los $1.084 que se registraron en el mercado de futuros el viernes.
Para diciembre de 2025, los participantes del REM pronostican un tipo de cambio nominal oficial de $1.175, frente al valor de $1.337 por dólar registrado el viernes en el mercado de futuros de Rofex Matba para fin de año.
La novedad es que el dólar futuro, que anticipa el valor de la divisa según la previsión del mercado, está para diciembre por encima de la proyección del dólar oficial del Gobierno, un fenómeno que no se había visto en la última mitad de 2024.
En medio de esta situación, persiste la tensión en la discusión del Gobierno con el FMI, en particular sobre la acumulación de reservas internacionales netas (RIN) y la posibilidad de un ajuste en el tipo de cambio oficial.
Fuente: iprofesional.com