El dólar mayorista subió por tercera rueda seguida, y cerró el jueves en $1.165 para la compra y $1.174 para la venta con lo cual registró una alza diaria de $14 y acumula un alza semanal de $39, lejos aún del piso de la banda de flotación como pretende el Gobierno.
En medio de la tendencia alcista, el presidente Javier Mileil ratificó que el dólar puede bajar a los $1.000 (parte inferior de la banda) y que incluso hay argumentos para que se ubique en los $900. Algunos analistas ven posible que el tipo de cambio oficial toque el límite inferior de la banda, mientras que otros creen que será difícil.
En tanto el dólar minorista en Banco Nación finalizó en $1.190 para la venta, con un aumento diario de $20, mientras que el dólar blue finalizó en $1.225, con un incremento de $15, y las divisas financieras Contado con Liquidación y MEP verificaron subas de 1,5% y 1,6%, aunque durante la rueda exhbieron alzas cercanas al 2,5%.
Tanto el tipo de cambio oficial como los dólares paralelos acentuaron la tendencia alcista en los últimos días, y evidenciaron durante la rueda gran fluctuación. Y los expertos prevén que la volatilidad continuará en los próximos días.
Dólar en alza: cuáles son las razones
El operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios, comentó que en la rueda del jueves “con mayor volumen de operaciones de abril (u$s897,740 millones en el segmento de contado), el dólar mayorista operó con importantes variaciones y cambios súbitos de tendencia, pero con una demanda que se mantuvo activa”. Y precisó que el dólar, durante la rueda, tocó un mínimo de $1.160 y un máximo de $1.189.
Sobre los motivos del repunte de los dólares, el asesor financiero José Ignacio Bano sostuvo que “antes del anuncio del acuerdo con el FMI y el nuevo esquema cambiario, la hipótesis era que iba a haber devaluación y el dólar se iba a escapar. Entonces todo el mundo se hizo de posiciones en dólares; después vino la antítesis que es que se llegó a un acuerdo muy bueno, que fortaleció el peso y al BCRA y todos los que habían salido a comprar dólares antes salieron a vender, y entonces bajó el dólar”.
“Y ahora estamos viendo la síntesis. Ya no hay tanto desarme de posición como ocurrió en los primeros días (tras la salida del cepo), y vemos un tipo de cambio que parece un poco más de equilibrio, en esta zona de $1.150 a $1.200”, juzgó.
La economista Natalia Motyl vinculó la suba de los dólares a que “nuevamente tuviste nerviosismo de una apreciación del tipo de cambio y que eso se vuelva insostenible y haya que devaluar”.
La especialista argumentó que en las primeras ruedas post cepo “hubo venta de dólares para hacer carry trade, eso impulsó la oferta de dólares y la baja del tipo de cambio; ahora por expectativas se revirtió eso”.
Por su parte, la consultora Outlier remarcó que la suba de precio del dólar oficial se evidenció en un “contexto de buen nivel de oferta del agro, lo que indicaría que la clave pasó por el lado de la demanda”.
“En ese sentido es importante considerar que el primer trimestre de 2025 trajo el pico histórico para las cantidades importadas sin energía con muchos rubros que seguían con cronogramas de acceso al MLC en cuotas. Con lo cual, la demanda derivada de esos pagos que quedaron posdatados, y de ese nivel históricamente alto de importaciones, se podría estar solapando con la derivada de la reciente flexibilización de plazos y explicando parte de la mayor demanda que estamos viendo”, evaluó.
Y acotó que “otra parte, sin dudas, está explicada por una mayor demanda de atesoramiento”, lo que se refleja en el aumento de los depósitos en dólares.
En ese marco, el economista Amilcar Collante recalcó en su cuenta de X que “siguen las compras minoristas y los depósitos privados vuelve a superar los u$s30.000 millones“. El 22 de abril (último dato oficial disponible) alcanzaron un stock de u$s30.124 millones
A su vez, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, dijo que “la tendencia alcista del dólar la considero algo natural después de los vaivenes de los últimos días”.
En tanto, Joaquín Marque, director de UG Valores, aseguró que “por el momento los flujos están siendo más importantes que los fundamentals macro, y es por ello que vemos volatilidad en el tipo de cambio”. Y explicó que “el CCL estuvo demandado, viendo que la brecha con el oficial era baja y los Bopreales perdían atractivo para la salida de los stocks”.
Volatilidad razonable por esquema de flotación
Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, planteó que “pasamos de un esquema de crawling peg fijo en 1% mensual a uno de flotación con bandas cambiarias,es un cambio muy abrupto para los individuos y empresas, va a llevar tiempo adaptarse, porque la idea de tener un tipo de cambio flotante es justamente que no tengas esa previsibilidad que tenías con un tipo de cambio fijo”.
“Esta dinámica que estamos viendo va a costar incorporarla en el comportamiento de los agentes económicos. Y a la dinámica de la política monetaria en general, si sube o bajar la tasa, cómo te impacta en depósitos y créditos, es una larga lista de factores que tenemos que empezar a normalizar a partir de este cambio en el esquema”, fundamentó.
A su vez, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, alegó que “estamos con un esquema cambiario de flotación que es muy diferente al que había antes y dentro de las bandas es lógico que veamos fluctuaciones, por lo que creo que es precipitado hablar de tendencia alcista”.
En sintonía, el operador de mercado Leonardo Svirsky adujo que “no existen razones puntuales de la suba; ahora hay un poco más de libertad y el mercado opera sin restricciones, entonces es lógico que se pueda acomodar para un lado o para otro”.
De igual lectura, Tobias Sanchez, analista de Research de Cocos Capital, manifestó que “no creemos que la suba del dólar sea un riesgo, parte de la volatilidad en el tipo de cambio, tanto para arriba como para abajo, se debe a un mercado que se está acomodando en este nuevo esquema”.
Quintana dijo que “el mercado sigue buscando un nivel donde acomodarse y en ese escenario va a ser frecuente ver subas y bajas de la cotización”.
Dólar: ¿puede ir al piso de la banda en breve como adelanta Javier Milei?
Mileil ratificó que el dólar puede bajar a los $1.000 (parte inferior de la banda) y que incluso hay argumentos para que se ubique en los $900. Al respecto, la consultora 1816 señaló que apuntan a lograr ese objetivo “la confirmación de Milei de que subirán las retenciones en julio, para impulsar al agro a liquidar, y la flexibilización (del cepo) para inversiones offshore”.
Por su parte, Repetto juzgó que “me parece bastante complicado que vaya a la banda mínima porque el agro viene liquidando bien ya en estos días y la demanda se mantiene firme; recordemos que los viajes al exterior ahora son más baratos y la demanda de personas físicas no tiene límite”.
El economista Federico Glustein afirmó que “el dólar está subiendo por varios motivos pero principalmente porque hay mayor demanda que lo habitual y menos oferta, sumado a que EE.UU planteó una posible asistencia por crisis que prendió algunas alarmas”.
No obstante, Glustein subrayó que “las bandas de flotación plantean este tipo de volatilidad, y hay que acostumbrarse”.
“No creo que se estabilice. Al contrario, vamos a algo más movido, sobre todo cuando haya mayor demanda estacional y menor cuando haya más liquidaciones y exportaciones, es algo a lo que hay que habituarse, pero no creo que toquen el piso de la banda“, agregó.
A su vez, Roberto Geretto, Head Portfolio Manager de Adcap Grupo Financiero, consideró que “probablemente el dólar se acerque algo más a la banda inferior, por una serie de razones como la liquidación de cosecha gruesa, la baja temporal de retenciones, regulaciones que aún se mantienen, y nuevo Bopreal que podría absorber estimativamente hasta un 10% de la base monetaria”.
“Sin embargo, es muy difícil que alcanzada la banda inferior se mantenga por mucho tiempo, dado que implicaría un dólar bajo en términos reales”, argumentó.
Para Fernando Baer, economista jefe de Quatum Finanzas, el dólar oficial, y por ende los financieros, suben “porque hay más demanda que oferta, es libre ahora” pero recalcó que “no veo que se sostenga la tendencia alcista cuando comience a liquidarse la cosecha”.
Por su parte, los analistas de Facimex Valores plantearon que “el diseño del esquema cambiario debería tender a inducir presiones a la apreciación que generan atractivo en estrategias de carry con instrumentos de corto plazo”.(a 4-6 meses).
“La liquidación del agro (que aceleró), las tasas de interés flotantes y la compresión del riesgo país podrían ser soportes importantes para este tipo de estrategias”, fundamentaron. De todos modos, en Facimex ven que el tipo de cambio en el corto plazo se mantendrán en el medio de la banda.
El analista financiero Gustavo Ber juzgó que el tipo de cambio oficial y los dólares paralelos suben “tras el importante descenso post liberación del cepo” en combinación con la compresión de tasas en las Lecaps ante renovadas apuestas al carry trade”.
“El reacomodamiento de las últimas ruedas en el dólar oficial y los financieros, lejos de despertar preocupaciones entre los operadores podría ser aprovechado como un mejor punto de entrada para las colocaciones en pesos, ya que el exceso de divisas continuaría empujándolo hacia la banda inferior”, expresó.
Según su visión, “el dólar mayorista continuaría próximamente hacia la banda inferior de los $ 1.000 a partir del exceso de oferta por una mayor liquidación del campo y la continuidad de apuestas por colocaciones en pesos en el actual contexto económico-financiero, ya no sólo de parte de ahorristas locales sino también de inversores extranjeros”.
Para Ramírez, “si la volatilidad cambiaria se empieza a aplacar, la flexibilización del cepo para inversores extranjeros podría ser una fuente relevante de ingreso de divisas para lo que es Argentina,y eso va a hacer que el tipo de cambio este en línea por el lado de la banda inferior”.
La consultora FMyA concordó que “en el corto plazo juega a favor de que el dólar se acerque a la banda inferior del nuevo régimen cambiario la poca demanda (de ahorristas e importadores) y la mayor oferta (cosecha e inversión extranjeros en pesos).
De igual mirada, el analista financiero Franco Tealdi consideró que la flexibilización del cepo para inversores internacionales “puede hacer que el dólar vaya al piso de la banda al permitir que vengan inversores no residentes a hacer carry trade lo que puede generar una oferta de dólares de muy corto plazo muy alta, y eso presionar a la baja a los dólares financieros”.
Fuente: iprofesional.com