Se acercan días de definiciones para el Gobierno. Esta vez, en relación con lo firmado con el Fondo Monetario Internacional. A 40 días de la rúbrica del acuerdo, el Banco Central no compró ni un solo dólar en el mercado, tal como establecía el trato con el organismo.
Javier Milei eludió la principal condición que le impuso el FMI: la adquisición de u$s4.500 millones para las reservas del BCRA.
Tiene tiempo para cumplir hasta el próximo 13 de junio. Las cuentas no dan.
Es más: un economista muy cercano al equipo económico le aseguró a iProfesional que el Gobierno no abandonó la idea de que la cotización del dólar vaya al piso de la banda, que hoy se encuentra en $990.
El último viernes, el dólar mayorista cerró en $1.131; lejos de aquel valor mínimo.
Las reservas del Banco Central caen
Desde que se firmó el acuerdo con el Fondo, las reservas brutas del Banco Central retrocedieron. Acumulan una caída de u$s191 millones -el viernes cerraron en u$s38.425 millones-,, a pesar de que al comienzo del nuevo plan habían escalado por arriba de los u$s39.200 millones.
Es decir, desde ese pico, las reservas muestran una caída de u$s866 millones. La cuenta hubiese dado peor, si no fuera porque el último viernes ingresaron u$s330 millones como desembolso del BID (Banco Interamericano de Desarrollo).
Las reservas netas, medidas según la contabilidad del FMI, se mantienen negativas en torno a los u$s8.300 millones, de acuerdo al registro de la consultora Eco Go.
No hubo una mejora en esa variable clave, que toma en cuenta el organismo en su monitoreo de las cuentas del país.
Para cumplir con las metas firmadas, el Banco Central debería sumar u$s4.500 millones en apenas tres semanas. Nada menos.
¿Más deuda o pedir “waiver” al FMI?
“La meta de reservas, rumbo al primer waiver”, escribió el economista Miguel Kiguel, en su reporte reciente a sus clientes.
El pedido de “perdón” se produciría en caso de que —como creen en la City porteña—, el Gobierno mantuviera su postura de evitar comprar dólares en el mercado cambiario.
La otra posibilidad es que el Gobierno, como ya analizó, lance una serie de operaciones de colocaciones de deuda. Y un “repo”, un acuerdo con un club de bancos locales e internacionales.
La idea de Luis Caputo es que el “repo” le pueda acercar u$s2.000 millones, algo menos de la mitad de lo que necesita cubrir.
La otra posibilidad, también evaluada en Economía, remite a un bono en pesos, con cobertura cambiaria, para colocar entre inversores internacionales.
Al respecto, el equipo económico ya se encaminó para emitir el bono en “pesos linked” —es decir, atado a la evolución del tipo de cambio— con el que espera captar dólares y estar en condiciones de cumplir con la meta de reservas fijada en el acuerdo con el Fondo Monetario.
El BCRA acaba de modificar una norma que le permite a esos inversores extranjeros a suscribir ese título, habilitando el mercado oficial de cambios para sacar los dólares una vez que se venzan los papeles de la deuda.
En el mercado especulan que el Gobierno buscará alrededor de u$s2.000 millones por esta vía.
¿Cómo reaccionará el Fondo Monetario Internacional?
Para calcular la acumulación de divisas, hay que tener en cuenta la metodología del FMI para contabilizar las reservas. “El repo no sirve para cumplir con la meta (los primeros u$s1.500 millones se descuentan) y no creo que la deuda cubra los u$s4.000 millones restantes. Me parecería mucho”, afirma el economista Sebastián Menescaldi, en diálogo con iProfesional.
¿Cuáles son las chances de que el Fondo Monetario rechace un eventual incumplimiento oficial?
“Tampoco creemos que el FMI haga mucho al respecto. La primera revisión será ‘siga, siga’. Sin acumulación de reservas no vemos catalizadores (más allá de las elecciones) para bajas adicionales del riesgo país”, analizó el economista Kiguel.
El exministro Domingo Cavallo salió al cruce de esa postura. “Comprar reservas, aunque el tipo de cambio oficial no se ubique por debajo de 1000, ayudará a sostener la desinflación”, tituló Cavallo a su última nota en su blog personal.
Mientras tanto, el índice de “riesgo país” se mantiene en 651 puntos, por arriba de la marca conseguida a comienzos de año, más cerca de los 550. Un nivel insuficiente para refinanciar en el mercado voluntario de crédito los vencimientos de deuda que se vienen en el próximo semestre.
Obsesionado por mostrar una desaceleración inflacionaria rumbo a las elecciones de octubre, el Gobierno evita la compra de dólares en el mercado. En todo caso, habrá que aguardar si los financistas respaldan esta postura de la Casa Rosada.
Fuente: iprofesional.com