El ajuste de octubre que define si el Gobierno cierra el año con el FMI
Economía publica este lunes el dato de octubre y los números privados ya muestran por dónde pasó la tijera. Con diciembre a la vista, la meta con el FMI queda pendiendo de un hilo.
El Ministerio de Economía publicará este lunes el resultado fiscal de octubre, un dato que funciona como bisagra para saber si el Gobierno llega o no al objetivo de cerrar 2026 con un superávit primario de $16,2 billones, tal como quedó pactado con el FMI.
Hasta ahora, los números vienen justos. Y la previa de los privados anticipa que el décimo mes del año trajo un ajuste fuerte del gasto para intentar encarrilar la meta.
Qué dicen los números privados
Según un informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), el gasto primario base caja de la Administración Nacional cayó en octubre un 9,7% real interanual y quedó en $12,31 billones, de acuerdo con los últimos datos de ejecución presupuestaria.
Con ese resultado, el acumulado de los primeros diez meses del año llegó a $112,37 billones, lo que implica una contracción real del 4,2% frente al mismo período de 2025.
El recorte de octubre tocó a los nueve componentes principales del gasto primario pagado: ninguno registró subas en términos reales.
Los recortes más duros
Las tijeras más grandes cayeron sobre las jurisdicciones subnacionales y la educación superior. Las transferencias corrientes a provincias se derrumbaron un 71,2%, las transferencias de capital a provincias retrocedieron un 60,8% y las transferencias corrientes a universidades bajaron un 46,8%.
En un segundo escalón aparecen las transferencias corrientes a empresas públicas, fondos fiduciarios y otros entes del Sector Público Nacional (-14,6%), la inversión real directa (-13,7%), las transferencias corrientes al sector privado (-11,2%) y las remuneraciones (-10,6%).
Más cerca de la neutralidad quedaron las partidas de bienes y servicios (-0,6%) y las de jubilaciones y pensiones (-0,1%) en la comparación interanual de octubre.
APN y SPN: por qué la diferencia importa
Hay una distinción clave para leer el dato. La Administración Pública Nacional (APN) no abarca todo el Sector Público Nacional (SPN). La primera incluye a la administración central, los organismos descentralizados y los de seguridad social. El segundo, que es el que se toma para medir la meta con el FMI, suma además a las empresas estatales, los fondos fiduciarios y otros entes.
El mes que viene y la amenaza de diciembre
El Gobierno había logrado un superávit primario de $1,4 billones en septiembre y acumulaba $13,7 billones en los primeros nueve meses de 2026.
El acuerdo con el FMI fija que para diciembre el acumulado debe llegar a $16,2 billones. Eso obliga a un resultado positivo de $2,5 billones en el último trimestre. La complicación es que diciembre suele traer déficit: el de 2025 fue de $2,87 billones, que actualizados por inflación a septiembre equivalen a $3,83 billones.
Algunos analistas estiman que este año ese rojo podría caer a la mitad. Si eso ocurre, octubre y noviembre tendrían que aportar un superávit del orden de los $4 billones para no fallar con la meta.
La revisión del FMI que sigue abierta
Todavía falta la publicación del staff report del FMI de la última revisión del acuerdo con Argentina. El Gobierno acordó sostener la meta indicativa de superávit primario del 1,4%, pero como también se redujo la proyección de crecimiento de la economía, no se descarta que se modifique la meta cuantitativa, que es la que realmente le importa al organismo.
