El anuncio que paralizó al mundo y el extraño fenómeno que dejó a los ahorristas en un dilema sin salida

Una amenaza de bloqueo en un estrecho clave desató el pánico en los mercados globales, pero lo que sucedió después revela una realidad económica que pocos se atreven a contar. La tensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán generó una volatilidad extrema, con el petróleo tocando los US$ 105, pero un giro inesperado en las negociaciones calmó las aguas. Mientras tanto, en Argentina, los ahorristas enfrentan pérdidas garantizadas tanto en pesos como en dólares, en un escenario que desafía toda lógica financiera.

Todo comenzó este lunes, cuando el ex presidente Donald Trump anunció que bloquearía el Estrecho de Ormuz en respuesta al fracaso de las conversaciones con Irán sobre Afganistán. “O pasan todos los barcos, o no pasa ninguno”, declaró, generando rumores de que China escoltaría sus barcos, que Putin mediaría y que Turquía advertiría a Teherán.

Sin embargo, según Washington, las autoridades iraníes se comunicaron para reiniciar el diálogo a lo largo del día, describiendo que “quieren hacer un trato desesperadamente”. Este cambio evitó una escalada mayor y permitió que los mercados mundiales terminaran con resultados incluso positivos.

El precio del petróleo llegó a estar temprano en la zona de los US$ 105 por barril, generando inquietud global. Tras el supuesto aviso iraní para volver a negociar, tanto el WTI como el Brent terminaron en torno a los US$ 97,50, con una suba de apenas 1% respecto del viernes pasado.

Este movimiento se produjo después de que el vicepresidente norteamericano JD Vance se retirara de Afganistán porque los iraníes no cedían ni en el enriquecimiento de uranio ni en el control del Estrecho de Ormuz. Trump respondió con la misma moneda, pero luego se habría vuelto a convocar a una renovación del diálogo.

¿Qué pasó con los mercados argentinos?

El resultado en los mercados globales fue una profundización de la baja del dólar. En Argentina, también se registró un descenso del billete verde. La Bolsa de Nueva York tuvo una buena respuesta, mientras que la Bolsa porteña mostró posición débil y los ADR argentinas en NY fueron mixtos.

Los bonos argentinos tuvieron un nuevo día en alza, con el riesgo país bajando al menor nivel en siete semanas. Mientras el petróleo se movía casi nada, hubo una reacción diferente en los commodities internacionales.

Todas las posiciones clásicas de refugio -oro, plata y criptomonedas- mostraron un leve retroceso. También hubo precios débiles para los granos a nivel internacional, aunque no tanto en la Bolsa de Rosario. Los metales básicos tuvieron subas, con el aluminio saltando 3,3% y llegando a su precio más alto de todos los tiempos: US$ 3627 por tonelada.

El dilema imposible de los ahorristas

Mientras estos movimientos ocurrían a nivel internacional, en el mercado argentino se desarrollaba un fenómeno que desafía toda lógica económica. La baja de encajes autorizadas por el BCRA determinó que las tasas de los plazos fijos descendieran al nivel más bajo de este año.

Esto coloca a los inversores argentinos en un dilema particular compuesto por dos incógnitas difíciles de responder. Por un lado, las consultoras, el REM y casi todos los analistas estiman que la inflación de todo 2026 estará rozando el 30% anual.

Mientras tanto, los bancos llenos de pesos haciendo carry trade contra el dólar siguieron bajando las tasas de los plazos fijos: por plata chica el premio descendió de 22,8 a 22,3% (18% en bancos grandes y 27% en bancos chicos) y por plata grande el achique del rendimiento fue de 26,1 a 25,3% anual.

Esto significa que los ahorristas argentinos están perdiendo entre 5 y 8 puntos en cuanto a capacidad de compra en pesos en el mercado interno. A pesar de esto, siguen aumentando sus depósitos en moneda local en los bancos argentinos.

Un año sin cepo y pérdidas garantizadas

Justo hoy se cumplió un año del levantamiento del cepo a las personas. Desde que se liberó ese impedimento, los pequeños ahorristas realizaron compras hormiga que aumentaron durante las elecciones de medio término de 2025.

En los últimos 12 meses compraron nada menos que US$ 37.000 millones. La particularidad es que desde abril del año pasado hasta ahora el dólar blue subió menos del 2%, mientras que la inflación fue del 32%, a lo que hay que sumar la inflación norteamericana del 3%.

Se puede concluir que, además de la particular enfermedad holandesa por la inundación de divisas por una gigantesca exportación de gas, en esta Argentina de equilibrio fiscal con inflación estacionada en la zona del 30% anual, se está sufriendo una suerte de enfermedad argentina.

Los ahorristas llevan 12 meses con gruesas pérdidas con el dólar, firmes pérdidas con los depósitos en pesos, y sin embargo siguen comprando unos US$ 2000 millones por mes y continúan colocando pesos en el banco.

Los números que nadie quiere ver

En el mercado cambiario local, el blue rebotó, pero los dólares oficiales y financieros siguieron para abajo. Con el dólar oficial a $ 1387,78, el BCRA compró US$ 112 millones en el mercado y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 21 millones.

El dólar oficial bajó $ 11,64 hasta $ 1387,78, el dólar blue subió $ 10 hasta $ 1400, el dólar senebi bajó $ 9,22 hasta $ 1398,34, el dólar mep bajó $ 11,15 hasta $ 1403,90 y el contado con liqui bajó $ 7,79 hasta $ 1469,59.

La brecha entre oficial y blue fue del 1%, pero atención: la brecha entre el ccl y el mayorista se va estirando y ya llegó al 8,5%. En los bancos, siguió bajando la tasa de los plazos fijos, con algunos bancos grandes achicando su tasa a 30 días hasta apenas 18% anual.

Los bancos chicos están pagando hasta 27% para que los ahorristas no se lleven los precios a otra parte. Hay un principio de migración de fondos de algunas entidades hacia el Banco Nación, que empezó a pagar plazos fijos UVA con plazos mínimos de 90 días.

¿Qué viene para mañana?

Mientras tanto, con pocos negocios, los bonos argentinos siguen ganando peldaño tras peldaño. Esta vez subieron 1% y el riesgo país bajó 24 unidades, hasta 532 puntos básicos, el menor en 7 semanas. A fines de marzo estuvo en 637 puntos, 100 puntos más que en este momento.

En papeles privados, hubo una rueda muy en verde en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,6% para el Dow, alza del 1% para el S&P y avance del 1,2% para el Nasdaq. La Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la Bolsa de México cedió 0,6%.

Al mercado bursátil local no le fue tan bien, otra vez. Con $ 72.632 millones operados en acciones y $ 178.047 millones en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 0,2%. Las ADR argentinas en NY terminaron con resultado mixto.

Finalmente, en commodities, hubo suba del 1% para el petróleo. Los metales preciosos estuvieron débiles. Los metales básicos actuaron bien para arriba. En Chicago, el trigo subió bien, pero la soja y el maíz retrocedieron.

En Rosario, el maíz, el girasol y el trigo subieron, pero la soja también perdió valor. El bitcoin cedió 0,9%, con mermas algo mayores para el resto de las criptomonedas.

Mañana se difunde el IPC del INDEC y el miércoles Federico Furiase realizará una nueva licitación de deuda en pesos, con la casi segura inclusión de toma de dólares a través de los Bonares 27 y 28.

En la última licitación habían tenido una gran diferencia de tasa: se pagó 5,12% anual en dólares por el Bonar 2027 y 8,86% por el Bonar 2028. Según Luis Caputo esos 374 puntos de diferencia son por “riesgo kuka”.

Los economistas que critican lo que pasa afirman que algo de riesgo kuka hay, pero también tiene que ver el cierre de empresas, el crecimiento de despidos y la situación de virtual estanflación que se mantiene ya desde hace un año.