El banco que todos miran ya sabe qué pasará con la economía argentina: el dato que incomoda a la Casa Rosada

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que dio a conocer el INDEC el jueves pasado encendió todas las alarmas. La caída de casi 3% mensual fue el disparador para que JP Morgan revisara de urgencia sus proyecciones para la Argentina y anticipara un panorama complicado: el banco estadounidense recortó su previsión de crecimiento para 2026 del 2,7% al 1,5% y advirtió que la economía entrará en recesión durante el tercer trimestre.

El informe del gigante de Wall Street no dejó margen a interpretaciones. "Esperábamos un dato débil de actividad en julio, en línea con el contexto de debilidad que caracterizó al segundo trimestre. Sin embargo, la contracción informada superó ampliamente nuestra previsión de aproximadamente -1% mensual", señaló la entidad. Y agregó que Argentina registró su "peor desempeño" desde abril de 2020, en plena pandemia de Covid-19.

Los números del EMAE fueron contundentes: una caída de 1,4% en la comparación interanual y de 2,9% respecto de junio en la medición desestacionalizada. "Si se excluye el confinamiento de 2020, el shock financiero global de fines de 2008 y el período de estrés financiero de 2018-2019, ningún mes desde 2004 había registrado una caída mayor", subrayó JP Morgan en su análisis.

Proyecciones que preocupan

El banco proyecta una caída del 4% para el tercer trimestre de 2026, calculada sobre la variación trimestral anualizada y desestacionalizada. Para 2027, en cambio, mantuvo su expectativa de crecimiento en 2,5%, aunque aclaró que esa expansión estará marcada por fuertes diferencias entre los sectores de la economía.

Según el análisis, la actividad enfrenta obstáculos vinculados con la composición del crecimiento. La minería y la producción energética orientadas a la exportación aportan al nivel de producción, pero tienen un impacto más acotado sobre el movimiento de los mercados internos. Por ese motivo, el avance de esos sectores no se traduce necesariamente en una mejora equivalente del comercio mayorista y minorista.

El diagnóstico se suma a la dinámica que ya había mostrado la economía durante la primera mitad del año. Para JP Morgan, la sucesión de subas y bajas mensuales se profundizó en julio y elevó los riesgos de que la actividad continúe debilitándose en el corto plazo. Los primeros indicadores de agosto tampoco muestran una recuperación generalizada. El banco advirtió sobre la continuidad de las dificultades en la industria manufacturera y la construcción, dos sectores relevantes para la actividad doméstica.

Por el lado de la demanda, JP Morgan identificó dos factores que condicionaron el desempeño durante el año: una inflación mayor a la esperada durante el primer trimestre, que afectó el poder adquisitivo, y una desaceleración del crédito relacionada con el incremento de la morosidad.

El impacto del ajuste sobre la pobreza

El informe también puso el foco sobre la evolución de la pobreza durante el primer semestre de 2026. Según el banco, casi un tercio de la población argentina se encontraba por debajo de ese umbral, lo que representa unos 9,7 millones de personas distribuidas en aproximadamente 2,5 millones de hogares.

Para la entidad, el deterioro estuvo relacionado principalmente con la diferencia entre el aumento del costo de vida y la evolución de los ingresos. La canasta utilizada para medir la pobreza aumentó 19,6% frente al último trimestre de 2025, mientras que el ingreso familiar per cápita avanzó 11,5%.