El BCRA refuerza su arsenal contra el dólar: canje de bonos y más intervención en el mercado

La presión sobre el tipo de cambio no cede y el Banco Central (BCRA) redobla su estrategia para contener al dólar mayorista por debajo de los $1500. En los últimos días, la entidad oficializó un canje de títulos con el Tesoro que amplía su capacidad de fuego en el mercado financiero.

¿En qué consiste la nueva jugada?

Según la resolución publicada, el BCRA intercambió bonos dólar linked que vencían a fines de agosto por otros que vencen a fin de septiembre. De esta manera, la mesa de operaciones del organismo suma munición para vender cobertura cambiaria en el mercado secundario.

“En la transacción, el BCRA recibió el equivalente a US$502 millones en letras a septiembre, lo que le permite continuar ofreciendo instrumentos de cobertura cambiaria en el mercado secundario durante el mes que viene”, detalló un informe de Max Capital.

La venta de bonos atados a la evolución del tipo de cambio oficial es una de las vías que utiliza la autoridad monetaria para dar respuesta a los inversores que buscan protegerse ante una posible devaluación.

Más presencia en el mercado de futuros

Otra herramienta clave es la venta de dólar futuro. Los operadores notan un crecimiento notable del volumen y del interés abierto (contratos sin cancelar al cierre de la jornada) en las posiciones más cortas, las que vencen en agosto y septiembre. Esto sugiere una participación más activa del BCRA en ese segmento.

“El salto de volumen, la apertura considerable del interés abierto en las dos primeras posiciones y la contención de precios con spot (tipo de cambio contado) al alza son consistentes con mayor presencia oficial en el mercado de cobertura”, señaló la consultora Outlier.

Desde PPI, en tanto, indicaron que el interés abierto subió US$425 millones en lo que va de agosto y que las tasas implícitas de los contratos más cortos están “significativamente desacopladas” del resto de la curva de futuros y de las otras tasas en pesos.

“Esta distorsión, en un contexto de mayor presión sobre el mercado cambiario, resulta consistente con cierta presencia oficial en los contratos más cercanos, aunque la magnitud del aumento del interés abierto todavía no permite concluir que estemos frente a una intervención de gran escala”, evaluó esa casa de Bolsa.

¿Qué otras medidas toma el Central?

Además de intervenir en bonos y en futuros, el BCRA redujo el ritmo de acumulación de reservas y tolera un nivel de tasas en pesos más alto, lo que podría frenar el crédito a la actividad económica. Todo con un mismo objetivo: bajar la demanda de dólares y sostener el precio en torno a los $1500.

Un vencimiento que pone a prueba todo

El canje con el BCRA y otro similar con el sector privado le permitieron al Ministerio de Economía aliviar el vencimiento de letras dólar linked previsto para la próxima semana. Sin embargo, en PPI calcularon que el compromiso total ronda los US$2595,4 millones, superando incluso a los vencimientos de fines de julio, que habían sido los más abultados de la gestión de Milei.

Esa misma consultora recordó que el día en que se fijó el tipo de cambio para el pago anterior, el BCRA no pudo comprar dólares y el Tesoro tuvo que desprenderse de US$150 millones, en la primera venta desde octubre de 2025. “Ambos elementos fueron necesarios para que el dólar no supere la barrera virtual de $1500”, destacó.