El cheque que rebotó: 22 meses de una cifra que no para de subir y las pymes en alerta

Los cheques rechazados por falta de fondos volvieron a crecer en agosto de 2026 y ya superan los niveles de la pandemia. Se rechazaron 125.645 documentos, un 9% más que en el mismo mes del año pasado, según datos del Centro de Economía Política Argentina (CEPA). La cifra acumula 22 meses consecutivos de subas interanuales y desde noviembre de 2023 el incremento trepa al 54%.

El informe de la central de riesgo crediticio Fidelitas había marcado la tendencia a principios de año: en diciembre de 2025 se alcanzó un récord histórico con más de 97.000 cheques rechazados, y en enero y febrero los valores se mantuvieron por encima de ese techo, con 89.352 y 86.350 casos respectivamente. "La persistencia de estos niveles sugiere que la presión sobre el capital de trabajo de las empresas se mantiene elevada", advirtieron desde la consultora.

El salto que preocupa

El CEPA puso el foco en la comparación con el inicio de la gestión de Javier Milei: desde noviembre de 2023, los cheques sin fondos aumentaron un 158% y en agosto de 2026 se registraron 105.248 unidades, un 95% más que en aquel entonces. Para los analistas, estos números funcionan como un termómetro indirecto de las dificultades para sostener la cadena de pagos, sobre todo en los sectores con menos acceso al crédito formal.

El cheque diferido sigue siendo una herramienta clave para financiar el capital de trabajo de las pymes. Su lógica es simple: se encadenan pagos futuros con ingresos esperados. Cuando ese equilibrio se rompe, los rechazos se multiplican y el impacto golpea a proveedores, clientes y entidades financieras, mucho más allá del emisor original. Las tasas de interés, el acceso al crédito y el ritmo de la actividad económica son las variables que inciden de lleno en este indicador.

Supermercados e industria no ven recuperación

El panorama se agrava con las encuestas de tendencia de negocios que difundió el INDEC. Supermercados y autoservicios mayoristas anticipan un último trimestre sin mejoras: en agosto, apenas el 7,9% de las empresas calificó como buena su situación comercial, mientras que el 28,1% la consideró mala y el 64% la ubicó como normal. El balance entre respuestas positivas y negativas quedó en -20,2 puntos, y el indicador de confianza empresarial se mantuvo en torno a cero.

La industria manufacturera tampoco escapa a la tendencia. En julio, el IPI manufacturero cayó 4,9% interanual y se contrajo 5% respecto de junio en términos desestacionalizados. El acumulado de los primeros siete meses del año quedó 2,6% por debajo del mismo período de 2025. Con este cuadro, las empresas no esperan una mejora significativa en los próximos meses y la demanda interna sigue sin dar señales de recuperación.