El crédito en dólares se dispara y el sistema financiero argentino tiembla: ¿qué está pasando?

Mientras la economía argentina sigue buscando aire, un dato del Banco Central encendió las alarmas: el crédito al sector privado creció en julio, pero el endeudamiento en dólares ganó un protagonismo inédito. La morosidad, además, alcanzó niveles que no se veían desde la crisis de 2001. ¿Qué hay detrás de esta expansión que tiene al dólar como gran protagonista?

Según el último Informe Monetario Mensual del BCRA, los préstamos en pesos al sector privado subieron 1,2 por ciento real en julio, sin estacionalidad. Pero el dato más llamativo es que el financiamiento total, sumando las operaciones en moneda extranjera, ya equivale al 12,5 por ciento del PBI. Es decir, cada vez más empresas y familias se están endeudando, y buena parte de esa deuda es en dólares.

¿Quiénes lideran la expansión del crédito?

El empuje principal vino de los préstamos comerciales, que crecieron 2 por ciento real en el mes y ya llevan tres meses consecutivos como motor del sistema. Dentro de ese rubro, los adelantos en cuenta corriente se dispararon 7,6 por ciento, mientras que los documentos a sola firma, claves para el comercio exterior, prácticamente no se movieron (-0,2 por ciento).

En total, durante julio los préstamos en pesos se expandieron en 3 billones de pesos, el mayor aumento real desde fines del año pasado. Sin embargo, su participación en el PBI se mantuvo en 9,2 por ciento, igual que el mes anterior. En la comparación interanual, la mejora real fue de 1,7 por ciento.

El dólar, el gran protagonista

El crédito en dólares al sector privado trepó 1.115 millones de dólares en julio, cerrando con un saldo de 24.826 millones. En los últimos doce meses, ese stock creció un 45,4 por ciento, con una racha alcista que arrancó en enero de 2024. La explicación principal está en los documentos a sola firma, una herramienta pensada para financiar operaciones de comercio exterior.

Este fenómeno no significa que los hogares se estén endeudando en dólares para consumir, pero sí marca una transformación estructural en el financiamiento del sector privado. Mientras los créditos comerciales y los hipotecarios avanzan, otras líneas muestran un panorama más pobre.

¿Qué pasa con los créditos al consumo y los hipotecarios?

Los préstamos personales retrocedieron 0,4 por ciento real en julio, y los prendarios cayeron 0,8 por ciento, con una baja interanual del 4,3 por ciento. En cambio, las financiaciones con tarjeta de crédito subieron 1,4 por ciento, lo que ayudó a que el crédito al consumo creciera apenas 0,5 por ciento.

Los hipotecarios, por su parte, siguen siendo la estrella: crecieron 2,1 por ciento real en el mes y acumulan más de dos años de subas mensuales. En términos interanuales, el aumento es del 50,2 por ciento a precios constantes, gracias a los créditos UVA. Pero este repunte no alcanza para compensar la debilidad de otros segmentos.

La morosidad, un fantasma que recorre el sistema

El informe del BCRA es contundente: “La irregularidad continuó aumentando en la mayoría de las entidades financieras”. La mora de las familias subió en 18 de los 30 bancos principales, y en las entidades no financieras alcanzó un preocupante 33 por ciento. Es el nivel más alto desde la crisis de 2001.

Mientras tanto, los depósitos a plazo fijo del sector privado cayeron 0,4 por ciento real. Según el informe, con el pago del medio aguinaldo, las personas aumentaron levemente sus tenencias, pero las empresas prefirieron mover su dinero a cuentas a la vista remuneradas.

En resumen, el sistema bancario está prestando más, pero con un cóctel riesgoso: más dólares, más mora y una recuperación que no llega a todos por igual. La pregunta que queda flotando es si esta expansión es el preludio de una reactivación o la antesala de una nueva tormenta.