El dato de inflación que define el nuevo techo del dólar mayorista para septiembre

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, que marcó una suba del 2,11%, ya tiene su correlato en el mercado cambiario: el techo para el dólar mayorista en septiembre quedó fijado en $1.919,63. La cifra surge de aplicar ese porcentaje sobre la base de $1.879,97, que será el límite vigente al cierre de agosto.

El esquema actual de bandas permite que la divisa fluctúe libremente entre un piso y un techo dinámicos. Mientras la cotización se mantenga dentro de ese rango, el Banco Central no interviene en el mercado. Pero si el precio intenta perforar el límite superior, la autoridad monetaria deberá salir a contenerlo.

¿Cómo se calcula el nuevo tope?

La actualización del techo no es inmediata: hay un desfase de dos meses entre la publicación del dato inflacionario y su aplicación. Así, la inflación de julio define el tope de septiembre, tal como la de junio determinó la banda de agosto.

El valor máximo no es estático durante los treinta días del mes, sino que avanza de forma gradual y diaria. Recién en la última rueda hábil de septiembre se alcanzará el tope calculado de $1.919,63.

El ajuste representa un incremento nominal de $39,66 respecto del valor de referencia de fines de agosto. Es una suba levemente mayor a la del período anterior, en línea con la ligera aceleración que mostró el IPC en julio según el Indec.

¿Por qué el BCRA podría no usar reservas?

A mediados de agosto, el dólar mayorista operaba en torno a los $1.492, muy por debajo del techo provisorio de $1.859,49. Esa distancia de $367,49 equivale a un 24,6% de margen, el más amplio de los últimos dos meses.

Para que la cotización llegue al tope proyectado de septiembre, debería subir más de $427, es decir, un 28,6% desde los valores de mediados de agosto. Un escenario poco probable si se mantienen las actuales condiciones de oferta y demanda.

Por eso, las proyecciones indican que el Banco Central no necesitaría destinar reservas para sostener la banda. El colchón actual absorbe las fluctuaciones diarias y le da aire al programa económico.