El dólar coquetea con los $1.500 y el BCRA celebra un rebote récord en sus reservas

Agosto arrancó con un doble movimiento que tiene a los mercados en vilo: mientras las reservas del Banco Central (BCRA) pegaban un salto de US$ 1.780 millones, el dólar mayorista volvía a presionar al alza, acercándose peligrosamente a la barrera de los $1.500 que el Gobierno juró defender. ¿Hasta dónde está dispuesto a llegar el equipo económico para contener la divisa?

El rebote de las reservas, que treparon a US$ 49.376 millones, no fue casualidad. Según fuentes oficiales, responde a la reversión de los movimientos estacionales de fin de mes que habían restado US$ 1.587 millones el viernes previo, sumado a un leve aumento del oro (0,17%) que aportó unos US$ 125 millones al cofre de las tenencias.

Compras cautas y un dólar que no se detiene

En el primer día hábil del mes, el BCRA concretó una compra de US$ 18 millones sobre un volumen operado de US$ 514 millones en el mercado oficial. Aunque la cifra representa apenas el 4% del total negociado y queda muy por debajo del promedio diario de US$ 103 millones que se manejó en julio, la autoridad monetaria logró encadenar su cuarta jornada consecutiva con saldo positivo.

El tipo de cambio mayorista, por su parte, trepó $10 (+0,67%) y cerró en $1.495, después de haber tocado mínimos de $1.491 en los primeros movimientos de la rueda. Los operadores anticipan una demanda creciente por cobertura ante un flujo estacional de divisas que empieza a escasear.

En las pantallas de Rava Bursátil, el dólar oficial subió 0,3% hasta los $1.515. Los financieros no se quedaron atrás: el Contado Con Liquidación (CCL) avanzó a $1.580,95 (+0,3%) y el MEP fue el que más subió, cerrando en $1.527,87 (+0,7%). El dólar tarjeta, que sigue al oficial, terminó la jornada en $1.969,50.

El costo oculto de mantener el techo de $1.500

El nivel de los $1.500 se ha convertido en una verdadera "línea en la arena" para el Gobierno. Un análisis de El Economista, citando datos del bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI), revela que la cobertura cambiaria otorgada por el BCRA a través de bonos dollar-linked y posiciones en futuros saltó de US$ 5.360 millones a unos US$ 11.600 millones. Un costo que no es gratis.

"El Central dio la señal clara de que no quiere que el tipo de cambio suba por encima de $1.500", remarcó un informe de la consultora 1816, subrayando que la prioridad ahora es contener la divisa para no descarrilar el proceso de desinflación.

Esta estrategia ya se había visto en los últimos días de julio. Según reconstruyó Bloomberg Línea, el martes 28 de julio, fecha en que se fijaba el fixing de la Letra D31L6, los depósitos en dólares del Tesoro cayeron US$ 146 millones. Analistas como Lucio Garay Méndez (Eco Go) coincidieron en que esto fue "consistente" con ventas del Tesoro para ponerle un techo al dólar.

El reporte de PPI detalló la magnitud de la intervención ese día: el Tesoro vendió US$ 145 millones en el mercado oficial (MULC), el BCRA colocó aproximadamente US$ 415 millones en instrumentos dollar-linked en el mercado secundario y, en total, se estima que la autoridad monetaria vendió cerca de US$ 1.500 millones en bonos atados al dólar durante julio para ordenar las expectativas.

A pesar de las tensiones, el balance mensual fue calificado como "sólido" por PPI. El BCRA logró comprar US$ 2.163 millones, el tercer mejor desempeño desde el inicio de la acumulación en 2026, mientras que el complejo agroexportador aportó liquidaciones por US$ 2.918 millones.

Los argentinos no sueltan el billete

La salida del cepo en abril del año pasado cambió los hábitos financieros de los argentinos. Según el informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario del Banco Central, en el primer semestre del año se registraron compras brutas por más de US$ 14.000 millones en el mercado oficial.

En junio de 2026, cerca de 1,5 millones de personas compraron dólares por US$ 2.443 millones, mientras que unas 715.000 vendieron US$ 428 millones. El resultado neto fue una adquisición de US$ 2.015 millones en billetes sin fines específicos.

¿Y a dónde fue a parar esa plata? El reporte oficial estima que unos US$ 800 millones quedaron depositados en bancos locales, US$ 500 millones incrementaron la posición de activos externos y US$ 700 millones se usaron para cubrir gastos de servicios y consumos con tarjetas.

El agro liquidó menos, pero la campaña es normal

Las empresas del sector agropecuario liquidaron US$ 2.918 millones en julio, un 3% menos que en junio y un 28% por debajo del mismo mes de 2025. En el acumulado del año, la cifra asciende a US$ 16.297 millones, con una caída interanual del 16%.

Desde CIARA y CEC explicaron que la baja responde a un efecto de base: en julio de 2025 había finalizado la reducción temporal de retenciones del Decreto 38/2025, lo que había impulsado las exportaciones de manera extraordinaria. En 2026, la campaña agrícola transcurre con normalidad, sin esquemas transitorios.

El blindaje electoral de Milei

De cara a las elecciones de 2027, el presidente Javier Milei intenta transmitir calma. En una entrevista reciente, aseguró que el Gobierno cuenta con un poder de fuego de entre US$ 60.000 y US$ 70.000 millones y que ya tiene cerrado el financiamiento para los vencimientos en moneda extranjera.

El plan se apoya en tres pilares: la acumulación propia de reservas (proyecta compras por US$ 20.000 millones antes de fin de año), los swaps internacionales (US$ 20.000 millones con Estados Unidos y la renovación del swap con China por US$ 19.000 millones, que Santiago Bausili busca extender hasta 2029) y las emisiones locales. Pero aquí surgen las dudas: la Secretaría de Finanzas aún debe colocar US$ 2.000 millones a través del Bonar 2029, una licitación que recientemente mostró una caída en las ofertas y tasas superiores al 8%.

El futuro inmediato dependerá del delicado equilibrio entre sostener las compras de reservas, administrar la liquidez en pesos y evitar que la demanda privada de cobertura rompa el techo que el Gobierno ha fijado con tanto esfuerzo financiero. La pelota está en cancha del BCRA.