El dólar oficial dio un paso atrás: ¿qué se esconde detrás de esta caída que mantiene al mercado en calma?

Tras dos jornadas consecutivas de subas, el dólar oficial retrocedió este martes, pero el movimiento no logra alterar el escenario de tranquilidad cambiaria que domina al mercado desde hace varias semanas. La divisa norteamericana acumula más de un mes operando por debajo de los $1.400 y se mantiene lejos del techo de su banda, en un contexto donde el Banco Central anticipa que una mayor oferta de divisas podría seguir favoreciendo esta dinámica en el corto plazo.

A nivel mayorista, el tipo de cambio perdió $1,5, ubicándose en $1.375,5 para la venta. Esta cotización se sostiene a un 22,8% del techo de la banda cambiaria, que hoy se encuentra en $1.688,68. Con esta caída, la brecha con el dólar contado con liquidación (CCL) se expandió a casi un 7%.

En el segmento de contado, el monto total operado alcanzó los u$s532,1 millones. Por su parte, los contratos de dólar futuro operaron con disparidad durante la jornada. El mercado estima actualmente que el tipo de cambio mayorista se ubicará en $1.381,5 para fines de abril y en $1.605 al cierre de diciembre.

¿Cómo se comportaron las otras cotizaciones?

En el Banco Nación, el billete se cotizó estable a $1.400 para la venta. Esta estabilidad posicionó al dólar tarjeta en $1.820. De acuerdo al relevo de entidades financieras que elabora el BCRA, el tipo de cambio promedió los $1.400,59 para la venta en el día.

Entre los dólares paralelos, el MEP opera a $1.415,84, mientras que el contado con liquidación (CCL) lo hace a $1.470,67. El dólar blue, por su parte, se sostiene a $1.410 para la venta, según un relevamiento en las cuevas de la city.

El economista Gustavo Ber destacó que, a partir de la reducción del rendimiento para las colocaciones en pesos, el dólar mayorista “continúa un gradual deslizamiento en esta ocasión hacia los $1.380”, mientras el BCRA sostiene sus compras de divisas en el mercado.

¿Qué visión tiene el Banco Central?

Desde el BCRA consideran que la dinámica actual del mercado cambiario le da margen adicional al Gobierno para sostener la estabilidad e incluso permitir nuevas bajas nominales del dólar en el corto plazo. Durante una exposición ante inversores en Estados Unidos, el vicepresidente del organismo, Vladimir Werning, sostuvo que la demanda de dólares para atesoramiento volvió a caer en marzo por segundo mes consecutivo.

Este dato es particularmente relevante porque la compra de dólar ahorro había sido uno de los principales factores de salida de divisas durante el segundo semestre del año pasado, en medio del proceso electoral. Entre julio y octubre, las personas físicas retiraron del sistema en términos netos unos u$s5.458 millones. En los cuatro meses siguientes, ese monto descendió significativamente a u$s2.362 millones.

¿Qué factores alimentan la oferta de divisas?

A la menor demanda de billetes se suma una mayor oferta proveniente del sector privado. Según explicó Werning, todavía quedaban por liquidarse unos US$3.200 millones correspondientes a emisiones de Obligaciones Negociables (ONs) realizadas por empresas. Estos ingresos funcionan como una fuente adicional de dólares para el mercado oficial y ayudan a descomprimir presiones sobre la cotización.

Otro factor clave para las próximas semanas será la estacionalidad del agro. El INDEC informó este lunes que las exportaciones crecieron casi un 20% mensual en marzo, impulsadas principalmente por mayores ventas externas de maíz. En la city estiman que abril y mayo podrían mostrar cifras todavía más robustas, a medida que avance la liquidación de la cosecha gruesa.

Ese flujo estacional de divisas suele representar uno de los principales soportes para el mercado cambiario durante el segundo trimestre del año. En la última rueda informada, las reservas brutas del BCRA crecieron u$s4 millones hasta alcanzar u$s45.631 millones. Ese mismo día, la autoridad monetaria compró u$s75 millones en el Mercado Libre de Cambios, aunque operadores remarcaron que el ritmo de acumulación comenzó a desacelerarse respecto de semanas anteriores.

Con el dólar aún contenido, el foco de los inversores empieza a desplazarse hacia dos variables centrales: la velocidad de liquidación del agro y el comportamiento de la demanda privada de divisas. Si ambas tendencias se mantienen, el Gobierno podría sostener la pax cambiaria y utilizarla como ancla para moderar la inflación en los próximos meses.