El dólar quedó quieto, pero el riesgo país se disparó: qué pasó con tus ahorros en septiembre

Septiembre cerró con el dólar en calma pero el riesgo país en alza, una combinación que dejó a los ahorristas con más dudas que certezas. El Gobierno logró contener el tipo de cambio, aunque a un costo alto: el Banco Central sumó la menor cantidad de reservas del año y tuvo que intervenir más de lo habitual. Mientras tanto, los bonos y las acciones argentinas se tiñeron de rojo.

El dato más negativo del mes fue el salto del riesgo país, el indicador que elabora JP Morgan. Subió 95 unidades y cerró en 607 puntos, cerca de los valores máximos del año. Este índice mide el sobrecosto que paga la Argentina por encima de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y refleja cuánto le costaría al país emitir deuda en el exterior.

Por qué subió el riesgo país

La suba de tasas de la Reserva Federal (Fed) este mes elevó la base de cálculo del indicador. Pero el costo argentino creció más que el de otros países de la región, por lo que los analistas también apuntan a factores locales. Entre ellos:

- La caída del PBI en el segundo trimestre y el mal dato de actividad de julio, que anticipan una recesión técnica (dos trimestres seguidos de baja) y llevaron a JP Morgan a recortar sus proyecciones de crecimiento para este año.
- El aumento del desempleo y la pobreza.
- La reducción del ritmo de compra de dólares por parte del BCRA para evitar que el tipo de cambio se escape.
- Dudas sobre el financiamiento en 2027: desde mediados de agosto el Tesoro no ofrece el bono local en dólares a 2029 (AO29) en un contexto de tasas altas.
- La incertidumbre política, a menos de un año de las elecciones presidenciales.

La contracara de ese mal desempeño fue la caída de los bonos en dólares. Los títulos Globales, que cotizan en el exterior, terminaron el mes con pérdidas de entre el 1% y el 7%.

“La combinación de tasas internacionales más altas y factores propios del mercado argentino volvió a llevar a los bonos soberanos a niveles de precios que no se observaban desde el año pasado”, señalaron desde el Comité de Inversiones de Criteria.

Dólar planchado, reservas escasas

El dólar se mantuvo sin sobresaltos durante septiembre, pese a la volatilidad que sacudió al resto de las variables financieras. El tipo de cambio mayorista avanzó apenas 0,56% hasta los $1517, mientras que el minorista sumó $10 (0,7%) en el Banco Nación y cerró en $1540.

“La estrategia oficial de moderar el recorrido del dólar se mantuvo invariable a lo largo de todo el mes y consiguió desactivar una suba que podría haber generado cierta inquietud en el mercado”, explicó Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio.

El problema es que esa estabilidad cambiaria tuvo un precio: el BCRA quedó casi al margen de las compras en el mercado. En todo el mes solo pudo hacerse de US$473 millones, el menor saldo positivo del año, y casi la mitad de ese monto lo captó en las últimas dos jornadas.

“El incremento en la demanda de cobertura cambiaria junto con el bajo nivel de compras evidencian una demanda persistente de divisas en niveles altos”, indicó un informe de la consultora C-P, que también remarcó que la oferta de dólares financieros se mantuvo y que el agro no tuvo una estacionalidad tan marcada como en otros años.

Acciones argentinas: caídas de dos dígitos en Nueva York

Los papeles de empresas argentinas que cotizan en Nueva York, conocidos como ADRs, tampoco escaparon al mal clima. Las pérdidas más fuertes fueron para los bancos: Supervielle (-18,1%), BBVA (-15,3%) y Galicia (-14,7%).

En el ámbito local, el índice S&P Merval que se negocia en Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) cayó 7,1% en pesos y 8,2% en dólares (medido al tipo de cambio financiero) durante septiembre.