El dólar vuelve a subir: ¿qué está pasando con los pesos y las tasas que preocupa a los inversores?

El dólar oficial registra su tercer día consecutivo de alzas, una señal que pone en duda la continuidad de la etapa de baja que venía mostrando. Este jueves, el billete subió un 1,4% y se cotizó a $1.435 en el Banco Nación, marcando un cambio de tendencia luego de que el lunes tocara un piso de $1.390. Los analistas apuntan a un exceso de liquidez en pesos y una caída en las tasas de interés como los motores detrás de este movimiento.

¿Por qué cambió la tendencia?

Una lectura que gana fuerza en el mercado financiero es que los bancos tienen más pesos de los que pueden colocar de manera rentable. Para no dejar ese dinero inactivo, las entidades financieras estarían recurriendo a operaciones de pase (repos) a un día con el Banco Central, lo que hace que la tasa de interés de estas colocaciones baje.

Esta caída en la rentabilidad de las inversiones en pesos estaría llevando a algunos inversores a reconsiderar sus posiciones. Al ver que ya no se gana tanto con las tasas locales, vuelven a demandar dólares, ejerciendo presión alcista sobre el tipo de cambio.

La visión de los especialistas

La sociedad de Bolsa PPI explicó este escenario en su informe diario. Según la firma, “Es probable que no solo la situación de liquidez más holgada actual, sino también la perspectiva de que se relajen aún más las condiciones, haya terminado por empujar a los inversores a anticipar tasas más bajas y demandar (dólar) spot”.

Los números concretos reflejan este movimiento. Este jueves, el dólar mayorista también avanzó, con un aumento del 1% hasta los $1.413. Esta subida se suma a las registradas el miércoles (1,3%) y el martes (0,7%), interrumpiendo una racha de cuatro jornadas en baja.

En el camino inverso, la tasa de caución, un indicador clave de corto plazo, cayó desde una TNA del 35,8% el lunes hasta el 26% el miércoles. De forma similar, la tasa de pases entre bancos retrocedió del 38,3% al 27,5%, según los datos relevados por PPI.

Este escenario de mayor liquidez en pesos y tasas a la baja genera un nuevo interrogante sobre el futuro cercano del tipo de cambio, dejando atrás, al menos por ahora, la idea de un dólar persistentemente “barato”.