El economista que anticipa un dólar más caro en 2027 y una inflación que no da tregua

En plena jornada sobre el boom energético en Cipolletti, Fausto Spotorno sorprendió con proyecciones que desafían el optimismo oficial: la inflación seguiría bajando, pero el tipo de cambio se aceleraría de cara a 2027. El especialista dejó frases contundentes sobre la política monetaria 'rota' y la falta de inversión.

¿Qué dijo Spotorno sobre la macro?

El economista, que disertó en el evento organizado por Bull Road Investments y Oxus con auspicio de la Secretaría de Energía de Río Negro, pronosticó que la inflación cerrará este año en 30% y que el próximo podría ubicarse en 17%. Sin embargo, advirtió que el dólar 'vino muy planchado' y que podría empezar a corregirse.

Según Spotorno, la apreciación cambiaria actual no es estructural, sino producto de una mayor oferta de dólares en la primera parte del año, fenómeno que también afectó a Brasil y Chile. En ese marco, destacó que la cuestión fiscal 'sigue más o menos en línea' y que el gobierno 'en la medida que puede, baja impuestos'.

La política monetaria, 'rota'

Consultado sobre la pata monetaria del programa, fue tajante: 'La política monetaria está rota, no funciona'. Explicó que la demanda de pesos es muy baja y que la gente sigue comprando dólares, lo que limita cualquier intento de ordenamiento.

Si se bajaran los encajes, advirtió, los pesos excedentes irían a buscar dólares u otros bienes, generando presión sobre el tipo de cambio y la inflación. 'No es una manta corta, es un pañuelo', graficó.

El mito de la competitividad

Spotorno también se refirió a la pérdida de competitividad por el atraso cambiario y desestimó el 'pensamiento mágico' de que subir el dólar soluciona todo. 'Si sube el dólar y al mismo tiempo también sube la inflación, no ganas ninguna competitividad, al contrario', sostuvo.

De cara a 2027, no descartó que la presión sobre el dólar venga de la incertidumbre política. 'El gobierno no termina de salir del cepo por esto', afirmó, y anticipó: 'El dólar va a ser más alto el año que viene, lo veo moviéndose más fuerte'.

Los problemas de la micro

El economista aseguró que la microeconomía 'empezó a ser el tema' y que arrastra desequilibrios desde hace años. Señaló que la producción industrial no crece desde 2008 y que sectores enteros se dedicaron a competir con China en lugar de abastecer a la industria petrolera o minera.

'Estuvieron viviendo en el conurbano bonaerense cuando tendrían que haber montado la planta en Neuquén o Cipolletti', ironizó. No obstante, reconoció que el gobierno aún tiene herramientas en materia de crédito y morosidad, aunque con límites claros.

¿Por qué no arranca la inversión?

Para Spotorno, el dato de inversión es 'raro' y hay que dividirlo entre inversión local y extranjera. La local está limitada por la falta de crédito, mientras que la extranjera cayó en toda la región desde la pandemia. Las fusiones y adquisiciones crecen, pero no hay inversión 'greenfield' (nueva).

Además, criticó las restricciones para girar dividendos al exterior, que desalientan la reinversión de utilidades. 'En lugar de reinvertir utilidades, gira los dividendos nuevos, porque los viejos no pueden salir', explicó.

Perfil: Fausto Spotorno es Licenciado en Economía (UCA), Master en Finanzas (UCEMA), Director del Instituto de Economía (INECO) de UADE y del Centro de Estudios Económicos Orlando Ferreres & Asociados desde 2009.