El equipo económico reveló detalles clave en reuniones secretas con Wall Street: ¿Qué les preocupa realmente a los inversores?

El equipo económico mantuvo encuentros privados con inversores en Estados Unidos, donde defendió sus medidas y enfrentó cuatro preocupaciones centrales sobre el futuro del país. En paralelo a la cumbre del FMI, los funcionarios participaron en exposiciones públicas y reuniones cerradas organizadas por bancos internacionales, incluyendo la presencia de bancos argentinos.

El ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, lideraron estas interacciones. Un informe del Banco Galicia destacó dos preguntas recurrentes de los inversores: “¿Cuáles son los buffers (amortiguadores) que tendrá Argentina para suavizar un aumento potencial de la volatilidad en 2027?” y “¿Cuándo volverá Argentina a tomar deuda en los mercados internacionales?”.

¿Qué respuestas dio el Gobierno?

Caputo anunció que buscará un esquema de garantías de organismos de crédito para tomar préstamos directos de bancos internacionales, mencionando un monto de hasta US$ 4.000 millones. Según dijo el ministro desde Washington, sería razonable una tasa de entre 5,5 y 6,5% anual. “Las respuestas siempre giraron en torno al nivel de tasas al que eso podría ocurrir, dejando en claro que no hay una negativa dogmática, sino una lectura de que es posible recuperar acceso a tasas más bajas”, plantearon desde el Galicia.

Un ejecutivo presente en las reuniones resumió: “Lo que vienen diciendo es que la tasa de bonos argentinos les parece muy alta. No van a salir con estos niveles de tasa. Para no tener inconvenientes con pagos de deuda buscan fuentes alternativas”. La opción de préstamos directos con garantía de organismos asoma como la más avanzada, aunque una fuente especuló que “cuanto más alto sea el préstamo, menos efecto en la tasa tiene la garantía”.

El escenario de base de Wall Street aún es una reelección de Milei aunque plantean luces amarillas sobre el plan económico.

¿Cuáles son las principales preocupaciones de Wall Street?

Un informe del Banco Comafi pasó en limpio cuatro observaciones del mercado internacional. En primer lugar, los “riesgos asociados al potencial incremento de la irregularidad del crédito, en un contexto donde la mora de las familias alcanza máximos históricos”. Luego, la actividad económica, específicamente “el pulso de los sectores intensivos en mano de obra (industria, construcción y comercio), aislando el efecto traccionador del agro, la minería y la energía”.

Como tercer elemento, “los compromisos de deuda hacia 2027 y la capacidad real de ejecutar un liability management (administración de pasivos) exitoso que logre rollear (refinanciar) la carga financiera más allá de las elecciones de octubre de 2027”. Los comicios son el cuarto elemento de preocupación. “Aunque restan 18 meses para las presidenciales, la dinámica política ya se instaló en la agenda. El inversor offshore asume como escenario base la reelección de Milei”, afirmaron, pero es incierto en qué momento los precios de los activos argentinos comenzarán a recalibrar esa proyección.

¿Qué mensajes transmitió el equipo económico?

En el Gobierno transmitieron optimismo, preanunciando un cambio de ciclo para la inflación y recuperación económica. Una razón sería una baja de tasas de interés, sostenida por dos medidas clave tomadas por el Banco Central esa semana. “Tanto Bausili como (el vicepresidente del BCRA, Vladimir) Werning evaluaron positivamente la caída de las tasas en pesos observadas desde febrero y su menor volatilidad. Al mismo tiempo, aseguraron que se seguirán tomando medidas para contener la volatilidad de tasas”, dijo el Banco Galicia.

Otro mensaje fue que es más barato para las empresas argentinas conseguir financiamiento en el país que en Wall Street. “Con los saldos en dólares que hay en el mercado local, empresas argentinas pueden emitir en el mercado local a términos más atractivos que en el mercado internacional”, explicó una fuente oficial. El equipo económico observa la cantidad de saldos de depósitos en dólares y de money market en dólares, identificados en máximos históricos, y el volumen de colocaciones en el mercado de acuerdo a la CNV.

Una presentación de Werning ante los inversores planteó que hasta la semana pasada, faltaba que ingrese un tercio de los casi US$ 10.000 millones colocados por parte de compañías nacionales. Serían, así, US$ 3.200 millones que podrían presionar a la baja el tipo de cambio en un contexto como el actual.