El FMI aprobó el desembolso, pero dejó una frase que complica a Caputo

El directorio del Fondo Monetario Internacional dio luz verde a la tercera revisión técnica del acuerdo con la Argentina y habilitó un nuevo giro por 900 millones de dólares, aunque el dinero no llegará antes de mediados de diciembre.

El monto servirá para cubrir parte de los pagos que el país ya le hizo al organismo durante este año. La negociación había quedado trabada por los desvíos en las metas de superávit fiscal del primer semestre, hasta que el Gobierno se comprometió a profundizar el ajuste y destrabó el aval de los técnicos.

La letra chica que todavía falta

Para que el desembolso se concrete, la administración de Javier Milei debe presentar antes de diciembre las reformas tributaria y fiscal. En ese paquete se estima que entrará la reforma previsional y la eliminación de exenciones impositivas.

Recién con esos textos sobre la mesa, la aprobación de los técnicos pasará al directorio, que tendrá la última palabra sobre el giro.

El comunicado difundido este martes por el Fondo sostuvo que “el personal técnico del FMI y las autoridades argentinas han alcanzado un acuerdo a nivel técnico sobre la tercera revisión del programa en el marco del Servicio Ampliado del FMI, lo que permitiría acceder a aproximadamente 900 millones de dólares”.

El ajuste sigue y el crecimiento espera

Los técnicos del organismo dejaron en claro que por ahora continuará el ajuste sobre el conjunto de la sociedad argentina y que el crecimiento y la generación de empleo llegarán recién “con el tiempo”.

Los términos del nuevo ajuste fueron negociados por el ministro de Economía, Luis Caputo, con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, en un encuentro que mantuvieron hace dos semanas en Bangkok, en las reuniones paralelas a la Asamblea Anual Conjunta del organismo y el Banco Mundial.

Según el Fondo, “las políticas macroeconómicas disciplinadas y las reformas orientadas al mercado continúan respaldando el proceso de desinflación y las mejoras de la posición externa de Argentina, y la acumulación de reservas supera los compromisos asumidos en el marco del programa”.

El organismo agregó que “sobre la base de estos avances, se alcanzaron acuerdos en torno a un conjunto equilibrado de políticas que tiene por objeto reforzar aún más la estabilidad y la resiliencia sin dejar de fomentar la inversión, la creación de empleo y el crecimiento”.

Resultados “impresionantes”, según el FMI

Para el Fondo, el programa económico de Milei y Caputo “continúa arrojando resultados impresionantes, pese a una coyuntura mundial más compleja”. Y remarcó que “las prudentes políticas fiscales y monetarias adoptadas han ayudado a que continúe el proceso de desinflación y han fortalecido considerablemente la posición externa y los colchones de Argentina”.

El comunicado también destacó que “las amplias reformas estructurales en los ámbitos del comercio, el trabajo, la inversión y los mercados de capitales están propiciando una economía más eficiente y orientada al mercado, y el volumen de las exportaciones está alcanzando nuevos máximos”.

El otro costado: recesión y derrumbe de la inversión

Los datos oficiales del Indec, en cambio, mostraron otra cara. La economía argentina está en recesión técnica, que se confirmará cuando se difunda el Estimador Mensual de Actividad de septiembre y se acumulen dos trimestres consecutivos de caída.

La inversión, mientras tanto, se desplomó 11,1% según el informe oficial que contabiliza la Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF), también llamada inversión bruta interna fija (IBIF), y que mide el gasto en construcción, maquinaria y equipo y material de transporte, tanto público como privado.

El mismo martes del anuncio, el Riesgo País —que mide la confianza de los mercados en la política monetaria y cambiaria del Gobierno y su capacidad de afrontar los vencimientos de deuda— se disparó por encima de los 700 puntos y cerró la jornada en 753. La inflación, en tanto, se mantiene en torno del 2% mensual y 33% como promedio de los últimos doce meses.

Qué pide el Fondo en materia cambiaria y de reservas

En política monetaria, el FMI reclamó mayor flexibilidad en el tipo de cambio, lo que equivale a una aceleración de la devaluación, y más liquidez para remonetizar la economía, con la mira puesta en salir de la recesión. Es una postura que choca con la visión de la administración de Milei.

En el capítulo de reservas y estrategia de financiamiento, el organismo acepta que el Gobierno no está en condiciones de acceder a los mercados, pero le exigió “mantenerse preparadas para acceder a los mercados internacionales de capitales cuando las condiciones lo permitan, y activar líneas de crédito contingentes según sea necesario”.

En cuanto a las reformas estructurales, el comunicado solo repasa la vigencia del Rigi para las inversiones y las concesiones para obras de infraestructura. Y cierra: “junto con las reformas laborales y de mercado puestas en marcha a principios de este año y una continua gestión macroeconómica prudente, se espera que estas medidas fortalezcan el crecimiento y el empleo con el tiempo”.