El FMI aprobó la revisión pero puso la lupa en las reservas: ¿qué pasó con las metas?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó la revisión del programa con Argentina y reconoció avances, aunque señaló que el cumplimiento de las metas a fines de 2025 fue mixto. El organismo destacó que el Gobierno tomó medidas para corregir los desvíos y sigue comprometido con las reformas.

Entre los objetivos cumplidos, el FMI mencionó el superávit fiscal a mediados de diciembre, que se logró con un margen adicional gracias a los sólidos ingresos y la persistente disminución del gasto. También resaltó que la meta indicativa de gasto social (AUH y Alimentar) estuvo por encima del mínimo, cubriendo aproximadamente el 96% de la canasta básica.

Las reformas que se implementaron

Los técnicos del organismo multilateral destacaron que la agenda de reformas estructurales pactada se está implementando. Entre los avances mencionaron la aprobación del Presupuesto 2026 con déficit cero, la presentación de un plan para eliminar entidades extrapresupuestarias, y la publicación de informes sobre las empresas estatales alcanzadas por la Ley Bases, junto con directrices para realizar las privatizaciones de manera transparente.

Además, se emitió un informe sobre la implementación de recomendaciones clave del GAFI, con apoyo del FMI; se creó un registro social único con apoyo del Banco Mundial; se amplió la cobertura del sistema de información financiera con apoyo del BID; se presentó un plan para mejorar la eficiencia y simplicidad del sistema tributario en el contexto de la nueva Ley de Modernización Laboral; y se desreguló el mercado mayorista de electricidad.

Las metas que no se cumplieron

En el extremo opuesto, la principal meta incumplida fue la acumulación de reservas. “A los tipos de cambio del programa, las reservas netas cayeron US$10.000 millones por debajo del mínimo, lo que refleja retrasos anteriores en la acumulación de reservas y grandes salidas de capital privado que provocaron ventas de divisas por parte del Banco Central y el Tesoro en el período previo a las elecciones de medio término”, explicó el FMI.

No obstante, el organismo destacó que las condiciones mejoraron desde fines del año pasado y calculó que las reservas netas crecieron aproximadamente US$4800 millones desde ese momento gracias a la implementación del programa diario de compra de divisas del Banco Central. En ese marco, el equipo técnico del organismo sugirió perdonar el incumplimiento.

Tampoco se cumplió lo previsto con la evolución de la demanda de dinero, que creció menos de lo esperado. Por eso, el FMI indicó que el objetivo indicativo de activos internos netos (AIN) a finales de diciembre superó el límite del programa en aproximadamente $4,5 billones, debido a que las incertidumbres electorales afectaron la capacidad del Tesoro para refinanciar las obligaciones de deuda en pesos.

Por otra parte, si bien el FMI reconoció que el Gobierno cerró 29 de los 31 fondos fiduciarios que existían, consideró que la meta de eliminarlos en su totalidad fue incumplida porque los recursos legales han retrasado el cierre de los dos restantes. Además, la entidad multilateral añadió que, pese a la aprobación del Presupuesto 2026, el Gobierno no logró incluir en esa norma un marco fiscal de mediano plazo que comprenda una declaración de riesgo fiscal y escenarios adversos, por lo que esa meta también fue incumplida.