El Gobierno sale a buscar dólares y a refinanciar $8,5 billones: los detalles de la licitación que define el rumbo

El Ministerio de Economía encara una nueva licitación de deuda con un doble objetivo: captar dólares frescos y renovar vencimientos en pesos por $8,5 billones. Pero si el roll over no alcanza, el Tesoro tiene un colchón: depósitos propios en el Banco Central que cubren el 98% de lo que vence.

¿Cuántos dólares busca captar?

En el tramo en moneda extranjera, la Secretaría de Finanzas podrá emitir hasta US$1351 millones del bono AO29 (con vencimiento en 2029), cuyo tope total es de US$2000 millones. Si sobra cupo, el jueves podrá colocar hasta US$150 millones adicionales en una segunda vuelta.

De no conseguir todas las divisas aspiradas, el Ejecutivo seguirá ofreciendo el título en próximas subastas.

La novedad en pesos: un bono que paga lo que más rinda

Para la renovación en moneda local, Economía ofrece Lecap, bonos duales y dólar linked. Pero el plato fuerte es un bono dual que por primera vez paga el mayor rendimiento entre la tasa Tamar (promedio de plazos fijos mayoristas) y la devaluación del dólar oficial.

Este instrumento llega en un contexto donde el dólar opera cerca de sus máximos y el vocero presidencial no descartó que llegue a $1800 en los próximos meses. Es ideal para quienes quieren mantener exposición a pesos sin perder cobertura cambiaria.

Qué dicen los analistas

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que el objetivo es doble: "testear el apetito del mercado por este nuevo instrumento y extender el plazo promedio de la deuda en moneda local". Así, el Gobierno busca despejar vencimientos de 2027 y reducir la volatilidad.

La consultora Outlier destacó la "voluntad del Tesoro de lograr un roll over alto, ofreciendo mucha cobertura cambiaria" con instrumentos como el dólar linked corto, la Lecap más corta y el bono dual que paga lo más alto entre tasa variable y dólar oficial.

Por su parte, Max Capital anticipó que la Lecap en pesos concentrará la mayor parte del interés, junto con los dólar linked, y que el Tesoro mantendrá su estrategia de extender vencimientos, probablemente ofreciendo un leve premio respecto del mercado secundario para los bonos más largos.