El Gobierno supera una prueba clave en el mercado: los detalles de la millonaria operación que pocos esperaban

La Secretaría de Finanzas anunció este viernes una colocación de deuda en dólares que fue seguida de cerca por los inversores. El Tesoro logró captar US$300 millones a través de dos bonos que vencen después de 2027, en una operación considerada una prueba de fuego para la gestión económica. Los fondos estarán destinados a enfrentar los abultados vencimientos de deuda que se avecinan.

Cada uno de los instrumentos, con vencimiento en 2027 y 2028, recaudó el monto máximo permitido de US$150 millones. Además, el próximo lunes 30 se llevará a cabo una segunda vuelta de suscripciones, donde se buscarán otros US$100 millones adicionales para cada bono.

Con esta movida, el Gobierno nacional ya acumula US$800 millones captados mediante la emisión de deuda en dólares dentro del mercado local. Según explicaron desde el equipo económico, el objetivo central de estos recursos es cancelar los próximos vencimientos de capital con los bonistas.

¿Por qué era una prueba tan importante?

Los analistas del mercado coincidían en que esta licitación configuraba un examen crucial. La razón: el bono a 2028 extiende los vencimientos en dólares más allá del final del mandato presidencial actual, incorporando en su precio el riesgo de un posible cambio en el ciclo político.

El ministro de Economía, Luis Caputo, se refirió a los resultados en su cuenta de X. Sus palabras revelaron una marcada diferencia entre ambos títulos. Mientras el bono a 2027 recibió ofertas por US$466 millones y se colocó a una tasa del 5,02%, el título a 2028 captó ofertas por US$226 millones con una tasa significativamente mayor, del 8,5%.

Los compromisos de pago más urgentes superan los US$4200 millones y están previstos para julio de este año. Otro vencimiento importante está agendado para enero del año próximo.

La otra cara: una fuerte colocación en pesos

Paralelamente, el Tesoro también realizó una importante colocación de deuda en moneda local. Se emitieron instrumentos por un total de $11 billones, renovando el 138,5% de los vencimientos de la semana, que ascendían a $8 billones. El interés de los inversores se concentró en los bonos que ajustan por inflación.

Los detalles de la colocación en pesos fueron los siguientes: se emitieron $2,75 billones en una Letra del Tesoro capitalizable (Lecap) al 17 de julio de 2026, con una tasa efectiva mensual (TEM) del 2,16%. También se colocaron $1,14 billones en un Bono del Tesoro en pesos cupón cero con ajuste por CER (Boncer) al 30 de septiembre de 2027, con una Tasa Interna de Retorno Efectiva Anual (TIREA) del 4,47%.

Además, se emitieron $4,78 billones en un Boncer al 29 de septiembre de 2028 con una TIREA del 7,75%. Un Bono a tasa Tamar con vencimiento el 26 de febrero de 2027 captó $2,11 billones con un margen del 4,90% sobre dicha tasa. Finalmente, se colocaron $0,26 billones en un Bono vinculado al dólar cupón cero al 30 de junio de 2028, con una TIREA del 8,46%.

La estrategia del canje para aliviar vencimientos

En una jugada complementaria, el Ministerio de Economía realizó un canje dirigido a los tenedores de un bono CER que vence el 30 de junio de este año. Se logró intercambiar el 24,2% de esa emisión por una cartera de tres instrumentos distintos.

De este canje, $1,17 billones se destinaron a un título TAMAR con vencimiento en agosto de 2027 y un margen del 6%. Otros $0,81 billones fueron a un Boncer que vence en marzo de 2028, con una TIREA del 6,33%. Los $0,2 billones restantes se canjearon por un Boncer a marzo de 2029, que ofrece una TIREA del 7,74%.

Esta operación combinada, en dólares y pesos, refleja la estrategia del Gobierno para gestionar el perfil de vencimientos en un contexto económico complejo, buscando oxígeno financiero en el mercado local ante los compromisos externos.