El mercado ya lo ve venir: dólar e inflación controlados, pero la economía se enfría y el empleo no despega

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publicó el Banco Central dejó una foto clara: los analistas prevén estabilidad cambiaria y de precios, pero también una actividad en retroceso y un empleo que no muestra señales de mejora. El informe, difundido este jueves, reúne las proyecciones de 33 consultoras y 12 bancos para lo que queda de 2026.

¿Qué pasó con la actividad económica?

El dato más llamativo del REM de julio es el recorte en las expectativas de crecimiento. Los especialistas bajaron la proyección del PIB a 2,7%, cuando en junio esperaban un 3%. La razón: un segundo trimestre que terminó en rojo, con una caída del 0,4% en lugar del 0,6% de crecimiento que se había anticipado.

Para el tercer y cuarto trimestre se mantiene la estimación de un avance del 1%, pero el cambio de tendencia podría traer nuevas revisiones a la baja en los próximos informes. El dato contrasta con el optimismo inicial del Gobierno y de organismos multilaterales, que a principios de año proyectaban un crecimiento cercano al 3,5%.

El empleo, estancado

Con este panorama, no sorprende que las proyecciones de empleo se hayan mantenido sin cambios. Los analistas estiman que la tasa de desocupación seguirá rondando el 7,5% en el mejor de los casos. La economía parece haber entrado en una meseta, con actividad y empleo sin grandes variaciones.

Inflación y dólar: la calma que se sostiene

En el frente de precios, el mercado calcula que la inflación de julio fue del 2%, lo que marcaría una pausa en el proceso de desinflación, aunque en un nivel moderado. Para los próximos meses, se espera que el costo de vida se mueva entre 1,6% y 1,8% mensual. Así, la proyección para todo 2026 es de una inflación del 29,8%, y del 21,8% para los próximos doce meses.

En cuanto al dólar, los analistas lo ubican en $1.512 para fines de agosto (mayorista) y en $1.652 para el cierre de 2026, siempre acompañando la inflación. La tasa de interés, por su parte, se mantendría estable en torno al 22%.

Comercio exterior: superávit en la mira

El REM también proyecta que las exportaciones superarán los U$S 100.000 millones y que las importaciones alcanzarán los U$S 76.600 millones, dejando un saldo comercial positivo de U$S 24.000 millones.

El mensaje del Gobierno

Con estos números sobre la mesa, el Gobierno salió a dar señales de optimismo, pero dejó en claro que no habrá cambios en el rumbo económico. El presidente Javier Milei anticipó que no habrá un “plan platita” de cara a las elecciones de 2027 y calificó de “asesinos” a quienes le piden intervenir en la microeconomía.

Por su parte, el ministro de Economía, Luis Caputo, fue contundente con las críticas: tildó de “tarados” a quienes se quejan por la contracción de sectores como la industria, la construcción y el comercio, afectados por la apertura comercial y el nuevo modelo económico.