El organismo internacional ajustó sus números y el resultado sorprende: ¿qué pasó con el crecimiento argentino?

El Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó a la baja su proyección de crecimiento para la Argentina este año, situándola en un 3,5%, medio punto menos que lo previsto en enero. El cambio se atribuye principalmente a un menor impulso de la actividad en la segunda mitad del año pasado, según explicaron los técnicos del organismo. A pesar de esta corrección, el país se mantendría entre los que más crecerán en América del Sur.

La actualización fue presentada este martes por el Economista Jefe del Fondo, Pierre-Olivier Gourinchas, en el marco de la Asamblea de Primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington. El informe, denominado Perspectivas Económicas Globales (WEO), se elaboró en un contexto de incertidumbre global, marcado por la guerra en Oriente Medio y el bloqueo del estratégico Estrecho de Ormuz por parte de Estados Unidos.

¿Por qué bajó la proyección?

Petya Koeva Brooks, vice directora del Departamento de Investigación del FMI, respondió a una consulta sobre las razones de la revisión. “Este año tenemos una rebaja del crecimiento de 0,5 puntos, así que ahora esperamos un crecimiento de 3,5%. Esto se debe en gran medida al menor impulso de actividad que vimos en la segunda mitad del año pasado”, afirmó la funcionaria.

Brooks también señaló que el impacto del conflicto en Oriente Medio presenta efectos contrapuestos para la Argentina. Al ser un exportador neto de petróleo, el país podría beneficiarse del alza en los precios del crudo. Sin embargo, esos mismos precios más altos presionan sobre la inflación, a través de aumentos en la nafta y el transporte, erosionando los ingresos reales de la población.

¿Cómo se compara con la región?

Según las nuevas estimaciones, el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) argentino superaría este año al de varios de sus vecinos. El FMI proyecta para Brasil un 1,9%, para Colombia un 2,3%, para Chile un 2,4%, para Perú un 2,8%, para Ecuador un 2,5%, para Uruguay un 1,8% y para Bolivia una contracción del -3,3%.

No obstante, dos países de la región crecerían más que la Argentina: Paraguay, con un 4,2%, y Venezuela, con un 4%. La proyección para el año próximo se mantiene sin cambios respecto a la actualización de enero, con un crecimiento esperado del 4% para 2027.

El panorama inflacionario

En cuanto a la inflación, el Fondo prevé que tenga este año un promedio del 30,4%. Esta cifra casi duplica la estimación de octubre del año pasado, que calculaba un 16,4% para 2026. El organismo no divulgó aún la proyección punto a punto, que compara un mes contra el mismo mes del año anterior.

“Vimos que la inflación bajó del 180% a finales de 2024, al 31,5 % a finales de 2025. Nosotros esperamos que el proceso de desinflación continúe, pero de forma algo más gradual que en nuestra previsión anterior”, explicó Brooks. Para 2027, el FMI augura un descenso del promedio inflacionario hasta el 15,7%.

La previsión se publica en coincidencia con la divulgación del Índice de Precios al Consumidor del mes de marzo. El ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó que la cifra superaría el 3%, pero agregó que desde este mes el ritmo ascendente cedería y volvería a emprender un camino de caída.

“Hubo un shock con impacto en todo lo que está relacionado con el petróleo, desde pasajes de aviación de cabotaje, transporte, hasta la estacionalidad de la educación (en marzo)”, señaló Caputo, quien junto al presidente del Banco Central, Santiago Bausili, participa de la cumbre en Washington.

El escenario global y sus riesgos

El informe del FMI presenta lo que denomina una “previsión de referencia”, basada en la suposición de que la guerra en Oriente Medio tendrá una duración, intensidad y alcance limitados. Se supone además que las interrupciones en el suministro, sobre todo las causadas por el cierre del Estrecho de Ormuz, disminuirán a mediados de año.

Bajo este escenario base, se proyecta un crecimiento global del 3,1% en 2026, dos décimas menos de lo estimado en enero, y del 3,2% en 2027. La inflación global aumentaría hasta el 4,4% en 2026, aunque bajaría al 3,7% en 2027.

Sin embargo, Gourinchas advirtió sobre los riesgos. “La guerra en Oriente Medio ha frenado este impulso”, señaló. “El cierre del Estrecho de Ormuz y los graves daños a instalaciones críticas en una región central para el suministro global de hidrocarburos plantean la posibilidad de una gran crisis energética si continúan las hostilidades”.

En un escenario adverso, con un cierre prolongado del estrecho y un mayor daño a las instalaciones de perforación y refinado, el crecimiento global podría caer al 2,5% este año y la inflación subir al 5,4%.

Recomendaciones de política

El FMI también se refirió a cómo deberían reaccionar los bancos centrales ante este contexto. Gourinchas indicó que pueden anticipar un aumento de precios de la energía, pero solo mientras las expectativas de inflación se mantengan bien ancladas.

“El shock energético ya debilita la actividad mientras sube los precios, y ningún banco central puede influir en los precios globales de la energía por sí solo. Pero si las expectativas de inflación a medio o largo plazo suben a medida que los precios y los salarios se recuperan, restaurar la estabilidad de precios debe prevalecer sobre el crecimiento a corto plazo, con un endurecimiento rápido”, afirmó el economista jefe.

En cuanto a la política fiscal, el Fondo advirtió sobre las medidas no dirigidas, como topes de precios, subvenciones e intervenciones similares. “A menudo están mal diseñadas y cuestan. Dada la falta de espacio fiscal con déficits presupuestarios aún elevados y el aumento de la deuda pública, cualquier apoyo fiscal debería seguir siendo un enfoque limitado y temporal”, concluyó el organismo.

El FMI estimó además que el desempleo en Argentina se ubicará en torno al 7,2% este año, una revisión al alza respecto al 6,6% previsto en octubre del año pasado, y bajaría levemente a 6,9% en 2027.