El pago de US$800 millones al FMI que el Gobierno quiere cerrar sin que se note

Mientras una misión técnica del Fondo Monetario Internacional audita las cuentas en Buenos Aires, el Ministerio de Economía debe desembolsar casi US$800 millones este viernes. Será la primera cancelación de capital frente al organismo desde 2023, y la película no termina ahí: el calendario de vencimientos que se viene es mucho más pesado.

Los números, según los últimos datos disponibles, parecen dar aire. Al lunes 21, los depósitos en dólares del Tesoro en el Banco Central (BCRA) sumaban US$2328 millones, por encima de los US$793 millones que vencen esta semana. Con ese colchón, Economía no debería tener sobresaltos para cumplir con el pago.

Los analistas de PPI ya sacaron la calculadora y anticiparon el efecto. "Si el pago se realiza con esos dólares, nuestra métrica de reservas netas (que ya descuenta los depósitos del Tesoro y los vencimientos de Bopreal de los próximos 12 meses como pasivos de corto plazo) permanecería inalterada", señalaron desde la consultora, que estimaba las reservas netas en US$7568 millones al lunes pasado.

Hay otro dato que juega a favor del Gobierno: los dólares que use para este compromiso podrían volver a las arcas en las próximas semanas. El pago coincide justamente con la visita de la misión técnica del FMI, que llegó al país para revisar las cuentas públicas y poner la lupa sobre dos metas clave: la fiscal y la de acumulación de reservas.

Quién encabeza la auditoría y qué se juega la Argentina

La delegación, encabezada por Joyce Wong, arribó a Buenos Aires el 21 de septiembre para llevar adelante la tercera revisión del programa que el país firmó en abril del año pasado. Si el examen se aprueba, la Argentina recibirá unos US$860 millones.

El calendario, sin embargo, no da respiro. Después del pago de septiembre quedan otros dos vencimientos este año: en noviembre el país deberá girar unos US$865 millones y en diciembre otros US$340 millones.

2027 y 2028: los años en los que la exigencia se dispara

El panorama se complica a partir de 2027. Según la información oficial, los compromisos suman US$7700 millones y solo hay dos desembolsos previstos, por US$1700 millones. La cancelación neta de deuda con el FMI rondará entonces los US$6000 millones.

Para 2028 la exigencia es todavía mayor: los pagos netos estimados al organismo conducido por Kristalina Georgieva totalizan US$7800 millones. La consultora 1816 lo puso en blanco sobre negro en un informe: "Entre el Tesoro y el BCRA tienen que pagar US$27.800 millones a privados y FMI, y cuantas más reservas haya en diciembre de 2027, más margen de maniobra tendrá la siguiente administración". Para la firma, esa situación es la que obliga al Gobierno a no aflojar con la acumulación de reservas.

Desde LCG sumaron otro condimento al debate: la suba de las tasas internacionales aleja la chance de que el Gobierno refinancie vencimientos en el mercado de deuda. Tampoco descartaron una renegociación con el FMI. "Un nuevo cronograma de pago no es imposible, bajo algunas condiciones económicas (nuevo programa) y políticas (Washington)", apuntó la consultora.