El petróleo se derrumbó 13%, pero en el surtidor no habrá alivio: la deuda que arrastran las petroleras

El Brent perdió 13% en una semana, su mayor caída semanal desde la pandemia, y hoy ronda los US$93, lejos de los US$105 del viernes y de los picos de US$117 de los últimos dos meses. Sin embargo, ese alivio que se ve en las pantallas de los mercados no llegará a los carteles de las estaciones de servicio: las petroleras anticipan que los precios seguirán altos aunque el crudo continúe bajando.

La razón es simple: hace meses que venden por debajo del valor internacional y ahora buscan recuperar lo que perdieron.

El disparador político de la caída

El desplome del crudo tuvo una causa política. “El crudo cerró una semana de fuertes caídas por las expectativas de desescalada con Irán tras la victoria demócrata en las elecciones legislativas de medio término de Estados Unidos”, explicó la consultora Outlier. El mercado comenzó a descontar una resolución más veloz del conflicto en Medio Oriente, que desde fines de febrero mantiene en vilo el abastecimiento global de energía.

La brecha que sigue abierta

Según cálculos de fuentes del sector a los que accedió LA NACION, con un Brent en torno a los US$101 y los valores internacionales actuales, el atraso promedio ponderado de los combustibles sería del 17%: 11% en la nafta y 27% en el gasoil. Cuando el crudo estaba a US$105, la brecha trepaba al 21% (14% en la nafta y 31% en el gasoil). Con el Brent por debajo de los US$100 la diferencia se achicaría, aunque en el gasoil seguiría siendo de dos dígitos.

Esa contención no fue casual. Aunque los combustibles no son un servicio público regulado como el gas, el agua o la electricidad, el Gobierno interviene de manera indirecta a través de YPF, que representa más del 55% del mercado y cuyos movimientos replica el resto de las compañías. La petrolera de mayoría accionaria estatal sostuvo los precios desde mediados de mayo, incluso entre el 9 de septiembre y el viernes pasado, cuando el barril se mantuvo por encima de los US$100.

Por qué no alcanza con mirar el crudo

El atraso se mide contra el valor de importación de cada producto, es decir, cuánto costaría traer al país ese mismo litro si no se produjera localmente. Por eso no basta con observar el petróleo. El gasoil fue el combustible que más subió: a mediados de abril su valor internacional equivalía a 1,6 veces el precio del crudo; hoy está cerca de 1,9 veces y llegó a tocar las 2 veces.

La guerra destruyó infraestructura de refinación en Medio Oriente, a lo que se sumaron los daños que ya venía provocando el conflicto entre Rusia y Ucrania. Rusia es uno de los principales proveedores de gasoil del mundo y las sanciones redujeron la disponibilidad global de ese combustible.

La Argentina es autosuficiente en nafta, pero todavía importa alrededor del 5% del gasoil que consume. Las empresas lo pagan a precio internacional y lo venden a pérdida en el surtidor, una diferencia que compensan con subas en otros productos, como los lubricantes.

No todas las petroleras aguantan igual

El impacto no es parejo. YPF y Axion —subsidiaria de Pan American Energy (PAE)— también producen petróleo, por lo que tienen otra espalda para resistir lo que resignan en el surtidor. En cambio, Latam Downstream Holdings, el consorcio que opera las estaciones Shell, y Trafigura (a cargo de Puma Energy) solo participan del downstream, la refinación y el despacho de combustibles. Deben comprar su principal materia prima a precio internacional y la brecha les pega de lleno.

En esos casos, primero se resigna el margen de comercialización y después el de refinación. “Con un 15% de atraso, el agua la tenés a la altura de la boca”, graficó una fuente del sector.

En abril, en la industria calculaban que el nivel de precios era acorde con un Brent de entre US$90 y US$93. Hoy, por la devaluación y la suba internacional de la nafta y el gasoil, ese umbral bajó a entre US$75 y US$80.

El impuesto que también juega

A esa ecuación se suma un factor que no depende del mercado internacional. El impuesto a los combustibles líquidos (ICL) y el impuesto al dióxido de carbono (IDC) deberían actualizarse trimestralmente por inflación, pero siguen atrasados. El Ministerio de Economía aplica subas parciales que buscan un equilibrio entre no comprometer los ingresos fiscales y no sumarle presión a un sector que ayuda a contener la inflación con la moderación de los precios.

Si se aplicara todo lo que resta de la actualización, el impacto sería un aumento de entre 9% y 10% en la nafta y de 4% en el gasoil, según estiman en el sector.

Cuánto cuesta hoy llenar el tanque

Según el relevamiento del portal Surtidores, el litro de nafta súper de YPF cuesta $2103 en la Ciudad de Buenos Aires, contra $1566 en enero. Acumula una suba del 34,3% en el año, y llenar un tanque de 50 litros pasó de $78.300 a más de $105.000.

El gasoil aumentó un 41%, de $1601 a $2258. Desde julio, las subas fueron moderadas: 2,7% en la súper y 7,2% en el gasoil, y estuvieron más vinculadas al componente impositivo que a la evolución del crudo.

Con ese escenario, en las empresas no esperan bajas en el corto plazo. Fueron muchos meses de vender por debajo del costo de reposición, y la baja del Brent, en lugar de trasladarse al surtidor, servirá para empezar a recuperar lo perdido.