El petróleo vuelve a acechar los US$100: qué significa para Santa Cruz

El barril de petróleo volvió a acercarse a una marca que no se veía desde hace tiempo: los US$100. El Brent tocó este lunes los US$98,06 y luego operó en torno a los US$97,31, empujado por la tensión en Medio Oriente y el temor a problemas de abastecimiento.

Para Santa Cruz, una de las principales provincias productoras de hidrocarburos del país, esa suba no es un dato lejano. Pero la relación entre el precio internacional y los ingresos por regalías no es tan directa como podría suponerse.

La cifra que presupuestó la provincia

El Presupuesto provincial vigente estima para todo 2026 ingresos por regalías hidrocarburíferas por $361.538.232.959, entre petróleo y gas. Esa cifra da cuenta del peso que tiene este recurso en las cuentas públicas.

La cotización del Brent influye, pero las regalías no se calculan simplemente con ese valor. La ley establece que se aplican sobre los hidrocarburos efectivamente producidos y aprovechados, y para el cálculo se toma el valor en boca de pozo, que puede incluir deducciones por gastos de comercialización y transporte.

Por eso, dos variables son fundamentales: cuánto vale el petróleo y cuánto se produce.

El dato que preocupa a Santa Cruz

La Oficina de Presupuesto del Congreso difundió en agosto su último análisis de regalías, elaborado con información de la Secretaría de Energía y de Hacienda de la Nación.

En el primer semestre de 2026, el precio local promedio del petróleo santacruceño fue de US$79 por barril, un 17% más que en el mismo período del año anterior. Sin embargo, la producción computable cayó un 29% interanual.

Es decir: el crudo valió más, pero Santa Cruz produjo mucho menos. Y eso se notó en las regalías.

Regalías en caída

Según el informe, las regalías por petróleo crudo acumularon en el primer semestre una caída real del 22% interanual. El dato contrasta con otras jurisdicciones y demuestra que una mejora de precios puede quedar neutralizada si baja fuerte el volumen.

Para la provincia, el escenario internacional actual es una oportunidad, pero también un desafío. Si el Brent se mantiene cerca de los US$100 y esa mejora se traslada al precio efectivo del crudo local, la base sobre la que se calculan las regalías podría mejorar. Pero para que eso impacte en las cuentas públicas, será clave recuperar producción.

La apuesta por revertir la caída

Santa Cruz atraviesa una reorganización de su actividad petrolera convencional. Tras la salida de YPF de diez áreas maduras del norte provincial, las nuevas operadoras comprometieron inversiones por US$1.259,9 millones entre 2026 y 2031.

Para este año, el compromiso anunciado es de US$229,9 millones, con un plan que incluye perforaciones, workover, pulling y recuperación secundaria en yacimientos maduros.

Los primeros datos mensuales muestran señales de recuperación. En mayo, la producción petrolera subió 3,7% respecto de abril y llegó a 8.986 metros cúbicos diarios, según el Ministerio de Energía y Minería. Una mejora mensual no alcanza para revertir la caída acumulada, pero anticipa que los próximos meses serán decisivos.

La combinación que puede cambiar la ecuación

La oportunidad para Santa Cruz pasa por la coincidencia de dos movimientos: un barril internacional más caro y una recuperación de la producción a medida que las operadoras ejecuten sus inversiones. Si ambas variables avanzan juntas, el efecto sobre las regalías puede ser mucho mayor que con una simple suba del Brent.

En cambio, si el precio sube pero la producción sigue baja, parte de esa mejora se perderá. Eso es justamente lo que muestran los números del primer semestre.

Los municipios también miran

El impacto trasciende las cuentas provinciales. La legislación santacruceña establece que municipios y comisiones de fomento participan del 7% de las regalías percibidas por la provincia. Así, una mejora en los ingresos hidrocarburíferos también repercute en la masa que se distribuye entre las localidades, incluida Río Gallegos.

El efecto no es automático ni puede calcularse mirando solo el Brent de cada día, pero muestra hasta dónde puede extenderse un cambio sostenido en el mercado internacional.

La pregunta que Santa Cruz debe responder

El petróleo está otra vez cerca de los US$100. Para la provincia es una señal favorable. Pero los números oficiales plantean una pregunta más importante que cuánto vale cada barril: ¿cuántos barriles logra producir?

En el primer semestre, el precio subió 17%, la producción cayó 29% y las regalías retrocedieron 22% en términos reales. Si Santa Cruz logra combinar un precio alto con recuperación de producción, la ecuación puede empezar a cambiar.

Con inversiones comprometidas y nuevas operadoras en las áreas que dejó YPF, ese será uno de los indicadores a seguir de cerca. Porque esta vez, para las cuentas santacruceñas, no alcanzará solo con que suba el petróleo.