El plan oculto de la reforma de Milei al Banco Central que nadie vio venir

El Gobierno de Javier Milei impulsa una reforma de la Carta Orgánica del BCRA que promete poner "fin a 91 años de robo", pero un informe de la consultora PxQ revela que el proyecto contiene una cláusula clave: le dará al organismo mayor flexibilidad para tomar deuda, usando sus reservas como garantía.

Según el análisis de la consultora que dirige el economista Emmanuel Álvarez Agis, el nuevo marco normativo permitiría al Banco Central conseguir financiamiento en el mercado internacional entregando activos de sus reservas como respaldo, a través de instrumentos como REPOs o SWAPS.

Esta estructura funcionaría como una alternativa para obtener dólares en el exterior, especialmente en un contexto donde el Tesoro enfrente dificultades para financiarse de manera directa. La medida apunta a cubrir posibles tensiones cambiarias en la antesala de las elecciones presidenciales de 2027.

¿Qué dice el informe de PxQ?

El documento de la consultora sostiene que "esto amplía sustantivamente la capacidad del BCRA de emitir deuda externa a título propio en un marco en el cual el fisco no pueda volver al mercado internacional de capitales".

PxQ recuerda que el BCRA ya utilizó instrumentos similares: primero con la emisión de los BOPREAL, destinados a ordenar la deuda comercial con importadores, y más tarde con el uso de reservas de oro como garantía en operaciones REPOs.

Préstamos en dólares: ¿boom o no?

En paralelo, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, anunció la flexibilización del crédito en dólares para empresas no exportadoras, una medida que busca canalizar hacia la economía local parte de los ahorros que los argentinos mantienen en moneda extranjera.

Si bien defendió el cambio regulatorio y destacó que puede ampliar las opciones de financiamiento para PyMEs y desarrollos inmobiliarios, el funcionario fue tajante: "¿Qué es lo que anticipamos? ¿Qué va a haber un boom de créditos en dólares para no exportadores? No, para nada", afirmó durante una exposición en la Fundación FIEL.

La nueva regulación permite que las entidades financieras destinen hasta el 15% de los depósitos en dólares del público a préstamos para empresas no exportadoras. Una medida que, según Bausili, no generará una expansión inmediata del crédito en moneda extranjera, pero que abre la puerta a nuevas operaciones.