El plan secreto de Caputo para enfrentar una deuda que supera los US$ 9.000 millones

El Gobierno nacional se prepara para un año financiero de alta tensión, con vencimientos en dólares que ponen a prueba la estrategia económica. Los compromisos de deuda superan los US$ 9.300 millones solo en 2026, una cifra que se multiplica exponencialmente para el año siguiente. Frente a este escenario, el ministro Luis Caputo adelantó un mecanismo de financiamiento alternativo que mantiene en vilo a los mercados.

En una presentación reciente en Mendoza, Caputo intentó llevar calma a los inversores. “Este es un gobierno que va a pagar siempre y va a honrar todas sus deudas“, aseguró el titular de la cartera económica. Sin embargo, la pregunta que ronda en el ambiente es cómo lo hará.

El ministro fue claro al afirmar que la Argentina no acudirá a los mercados internacionales de capitales. En su lugar, delineó una política basada en tres pilares: seguir repagando los bonos globales, financiarse en el mercado de capitales local y avanzar con un financiamiento alternativo que prometió anunciar próximamente.

¿Cuál es el mes más crítico?

El calendario de pagos se vuelve especialmente exigente a mitad de año. Julio se presenta como el mes más difícil, con vencimientos que superan los US$ 4.000 millones. Para hacer frente a este pico de obligaciones, el Tesoro Nacional ya puso en marcha una herramienta clave.

Se trata de la emisión de un bono en dólares con el que se busca captar hasta US$ 2.000 millones del mercado interno. Hasta el momento, ya se colocaron US$ 250 millones a través del bono AO27, y se esperan nuevas emisiones quincenales para seguir sumando fondos.

Esta estrategia busca aprovechar la liquidez en moneda extranjera que existe dentro del sistema financiero argentino. Los depósitos privados en dólares superan los US$ 38.000 millones, y los bancos tienen divisas ociosas, con encajes que exceden los US$ 18.000 millones.

Las advertencias de los analistas

Mientras el Banco Central continúa con su racha positiva, acumulando cerca de US$ 3.000 millones en reservas en lo que va del año, los especialistas observan con atención. Consultoras como 1816 emitieron un análisis cauteloso, señalando que las compras de divisas por parte del BCRA son, por ahora, más una necesidad que un catalizador para bajar el riesgo país.

“Mientras no esté claro de qué manera financiará Argentina los vencimientos en moneda extranjera 2026 y 2027, que superan los US$ 30.000 millones, las compras sostenidas de divisas del BCRA son más una necesidad para evitar que el riesgo país suba“, indicaron desde la consultora.

Desde GMA Capital, en cambio, ven con buenos ojos la estrategia. Destacaron que el Gobierno “explota la abundancia de dólares del sistema” y, de este modo, empieza a reducir la dependencia exclusiva de la acumulación de reservas. Un factor adicional que juega a favor es la emisión de deuda por parte de empresas y provincias, que ya alcanzó los US$ 7.800 millones desde las elecciones, incrementando la oferta de divisas.

El esquema, según los analistas, podría comenzar a darle al Gobierno un margen de maniobra para encarar lo que resta del año. Sin embargo, la promesa de un “financiamiento alternativo” por parte de Caputo sigue siendo el gran misterio. Ante la consulta de TN, en el Ministerio de Economía se limitaron a responder: “Todo se anunciará oficialmente a su debido momento”.