El riesgo país se disparó 28% en octubre: qué pasó con los bonos y el dólar

Los activos argentinos cerraron octubre con otro balance negativo. La volatilidad internacional, el impacto de las elecciones en Brasil y datos flojos de la actividad económica local golpearon tanto a la renta variable como a la fija. En ese marco, el riesgo país acumuló una escalada de 170 unidades en el mes, la mayor del año.

En la última rueda, el indicador que elabora JP Morgan sumó 36 unidades y llegó a los 777 puntos básicos (+4,9%), de acuerdo con las pantallas de Rava. Así, marcó un nuevo máximo de 2026 al superar los 765 que había tocado el lunes, después del balotaje brasileño en el que Lula sorprendió con su reelección.

Este viernes, los Bonares caían hasta 1,8% (AL41D) y los Globales operaban en terreno negativo hasta 1,3% (GD35D y GD46D). Los bonos soberanos terminaron el mes en rojo: las mayores caídas fueron las del AL41D (-4,6%) y el AE38D (-4,2%).

Durante octubre, el riesgo país trepó 28%, lo que lo llevó a superar la barrera de los 700 puntos por primera vez desde octubre de 2025. De ese modo, quedó 206 puntos por encima del valor con el que arrancó el año (+36,1%).

La tendencia alcista que el indicador sostiene desde hace tres meses contrasta con las bajas que había registrado entre abril y junio, cuando las mejoras en las calificaciones crediticias de la Argentina lo llevaron a tocar los 402 puntos a mediados de julio, su valor más bajo en la gestión de Javier Milei.

Sin embargo, el humor más cauteloso a nivel internacional, el freno al crecimiento económico del país y la cercanía de las elecciones presidenciales de 2027 empezaron a llenar de dudas a los inversores sobre la sostenibilidad del programa financiero. Consideran que la Argentina es más riesgosa y por eso exigen una sobretasa mayor para comprar sus bonos. Desde el Gobierno insisten en que se trata de un "shock externo" y que los bonos argentinos se castigaron por el historial de defaults del país, incluso más que los títulos de otros países comparables.

Acciones: tercer mes consecutivo en rojo

Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) tendían a la baja, en sintonía con los principales índices de Wall Street, golpeados por la lectura negativa de los balances de Amazon e Intel. Las mayores caídas fueron las de Transportadora de Gas del Sur (-6,2%), Edenor (-5,6%) y Telecom (-4,8%). En tanto, Globant trepó 6,7%.

La Bolsa porteña cayó 2,7% hasta las 92.013 unidades, lo que equivale a un descenso de 3,7% cuando se ajusta al dólar contado con liquidación (CCL). Retrocedieron mayormente Transportadora de Gas del Sur (-5,6%), Telecom (-4,8%) y Bolsas y Mercados Argentinos (-4,6%).

Al mirar el recorrido de las acciones en octubre, el rojo predominó en las pantallas por tercer mes consecutivo. Los papeles más golpeados fueron Edenor (-24,6%), Telecom (-14%) y Grupo Financiero Galicia (-13,7%). Globant (+34,6%), Tenaris (+8,1%) e Irsa (+2,5%) fueron las únicas que mostraron subas en el mes. El MSCI Merval, que debutó a mediados de mes, acumuló una caída de 7%.

"Octubre no fue un mes positivo para la bolsa argentina", señaló Jerónimo Bardin, head sales trader en Balanz. Observó que "el contexto internacional se mantuvo desafiante", con presiones inflacionarias globales, precios elevados de la energía y tasas de interés que limitaron el apetito por activos de riesgo. "A esto se le sumaron las elecciones en Brasil, que generaron cambios de expectativas y mayor volatilidad regional. El entusiasmo inicial por el resultado favorable de Flavio Bolsonaro en la primera vuelta dio lugar a una reacción negativa tras la victoria de Lula en el balotaje", agregó.

De todos modos, evaluó que hubo factores domésticos que también agregaron presión y profundizaron el deterioro de los activos locales, que los llevaron a desacoplarse de los mercados comparables. "La debilidad en los datos de actividad y la falta de catalizadores inmediatos llevaron a los inversores a exigir una mayor prima de riesgo, de cara a la incertidumbre electoral que se comienza a plantear para el 2027", determinó.

"Sin empuje desde Wall Street y con Brasil bajo presión por el 'efecto Lula', los activos domésticos, más allá de efímeros rebotes técnicos en el camino, no encuentran terreno fértil para recuperarse, mucho menos a partir de catalizadores locales que brillan por su ausencia", coincidió Gustavo Ber, economista de Estudio Ber.

Dólar: estabilidad relativa y compras del BCRA

El mercado cambiario se mantuvo estable en el último día hábil del mes. El dólar oficial mayorista siguió la tendencia bajista del día anterior y cedió $2 (-0,1%), hasta los $1537. Así, quedó un 27% por debajo del techo de la banda cambiaria ($1950,97), cerca de máximos desde la implementación del esquema de bandas en abril de 2025. Si bien llegó a tocar un nuevo máximo nominal del año ($1542), en el mes subió $18 (+1,2%).

En la pizarra del Banco Nación, el tipo de cambio minorista se ubicó a $1560 para la venta, su valor más alto del año, que sostiene desde el lunes pasado. El precio promedio en todos los bancos fue de $1560,02, según el relevamiento diario de entidades financieras que realiza el Banco Central (BCRA). A lo largo del mes, acumuló una suba de $20 (+1,3%).

Los dólares financieros tendieron al alza: el MEP sumó $6,54 y quedó en $1567,31, mientras que el CCL operó a $1654,66, $10,54 más que su apertura. En el mes, incrementaron 2,2% y 27%, respectivamente.

Bardin señaló que el dólar no sufrió tanta presión como los bonos y las acciones, por lo que mostró "mayor estabilidad relativa". Y explicó: "El sesgo restrictivo de la política monetaria y fiscal contribuyó a contener las presiones cambiarias. Al mismo tiempo, el Banco Central aceleró la compra de divisas, acumulando compras por más de US$1200 millones durante el mes".