El truco de Caputo para vender el mismo dólar una y otra vez

El Gobierno libertario habilitó que las empresas se endeuden en dólares para generar una oferta artificial de divisas. El Banco Central compra reservas con plata prestada, en una maniobra que expone la solvencia del sistema financiero y el ahorro de los argentinos.

La medida, impulsada por el ministro de Economía Luis Caputo, no busca facilitar el crédito barato para el sector privado, sino alimentar la “calesita” que permite al BCRA engrosar sus reservas con endeudamiento privado. Así, un mismo dólar se vende milagrosamente una y otra vez.

¿Cómo funciona la calesita?

El mecanismo es simple: los bancos prestan los depósitos en dólares a las empresas, que están obligadas a venderlos en el mercado de cambio. Esos dólares vuelven a los bancos como nuevos depósitos, que vuelven a prestarse, repitiendo el ciclo.

Hasta ahora, solo podían acceder a créditos en dólares las empresas vinculadas al comercio exterior o que contaran con un garante. Esa restricción fue eliminada por decreto de Javier Milei y reglamentada por el Banco Central.

El riesgo de descalce de monedas

Ahora, cualquier empresa puede pedir un crédito en dólares, con tasas más baratas que en pesos, pero asumiendo el riesgo de una devaluación: el llamado descalce de monedas.

La limitación original fue establecida por el decreto 905 de 2002, tras la crisis de la convertibilidad. Luego, la ley 26.546 de 2009 la modificó. Milei la cambia ahora por decreto, sin pasar por el Congreso.

Este pacto democrático, que ningún gobierno había osado tocar, buscaba evitar la insolvencia generalizada de empresas ante una crisis cambiaria, protegiendo el sistema financiero y el ahorro de los argentinos.

Límites que se pueden flexibilizar

En esta primera etapa, el BCRA impone algunos límites: los bancos solo pueden prestar hasta el 15% de sus depósitos en moneda extranjera y deben aumentar un 25% el capital mínimo. Pero estas regulaciones pueden flexibilizarse por decisión de la autoridad monetaria, sin intervención del Gobierno ni del Congreso.

El viceministro de Economía, José Luis Daza, anunció que el Banco Central buscará comprar otros 10.000 millones de dólares para enfrentar el año electoral.

El Gobierno ya usó otras fuentes de dólares: el blanqueo, el acuerdo con el FMI por 12.000 millones y la emisión de deuda de empresas y provincias. Pero ahora, con esas fuentes agotadas, Caputo apuesta a esta nueva ronda de endeudamiento privado.

Si la estrategia sale mal, ya no se podrá decir que es un problema entre privados: estará en juego la solvencia del sistema financiero y el ahorro de todos los argentinos.