Fondos fiduciarios: ¿dónde quedaron los 3.000 millones de dólares que no llegaron a las obras?

Mientras la infraestructura nacional espera, los fideicomisos estatales acumulan un superávit cercano a los 3.000 millones de dólares que no se ejecutaron en los destinos previstos por ley. ¿Dónde está el dinero?

En los primeros años de la gestión nacional, varios fideicomisos públicos que aún operan (o están en etapa remanente) juntaron un excedente financiero enorme. Una parte importante de lo recaudado nunca llegó a las obras, programas o infraestructura para los que fueron creados.

El dato reaviva la discusión sobre el recorrido del dinero público: cuánto se recauda, cuánto se aplica efectivamente y cuánto termina en instrumentos financieros. Según los informes analizados, los fondos ejecutaron solo una porción de sus ingresos y guardaron el resto en letras, títulos públicos, bonos, plazos fijos o cuentas bancarias.

Neuquén, la contracara de la historia

En Neuquén, esta situación tiene una lectura concreta. Mientras los recursos nacionales no vuelven en infraestructura, la Provincia impulsa su propio esquema de inversión, con Vaca Muerta como motor para reinvertir en rutas, escuelas, hospitales, créditos para vivienda y obras que acompañen el crecimiento. Una política de Estado pensada a largo plazo, no solo para el calendario electoral.

La comparación no busca pelear modelos, pero sí muestra diferencias en la forma de administrar prioridades. En la provincia y en los municipios que avanzan con recursos propios, la infraestructura es condición para sostener el desarrollo productivo y mejorar la vida cotidiana.

Números que preocupan: baja ejecución y excedentes

Los fondos fiduciarios fueron creados con fines específicos: infraestructura vial, transporte, obras hídricas, urbanización de barrios populares, garantías para empresas, energías renovables y promoción productiva. Sin embargo, los datos oficiales muestran que una parte relevante de lo recaudado no se ejecutó.

En 2024, el superávit financiero de estos fondos alcanzó los 1,86 billones de pesos. En 2025, llegó a 1,23 billón. La cifra acumulada equivale a casi 3.000 millones de dólares, según cálculos con el tipo de cambio oficial promedio de cada año.

El problema no es solo que haya excedentes, sino qué se hace con ellos mientras las obras avanzan lento. En 2024, los fideicomisos ejecutaron apenas el 55,8% de lo recaudado; en 2025, el 69,5%, y en el primer trimestre de este año, cerca del 69,7%.

El resto se colocó en instrumentos financieros dispuestos por el Ministerio de Economía. Especialistas en presupuesto público admiten que colocar fondos temporalmente en plazos fijos puede ser válido en contextos inflacionarios, pero el problema es cuando esos recursos financian letras del Tesoro y títulos públicos por períodos largos.

Según las planillas presupuestarias, esta operatoria continuará. Para este año, se prevén colocaciones por 1,33 billones de pesos (unos 880 millones de dólares) en letras, bonos, títulos públicos y plazos fijos.

Más plata para financiar que para construir

Un caso sensible es el Sistema de Infraestructura de Transporte, destinado a obras y mantenimiento vial. Para este año, se proyectan gastos corrientes por 2,15 billones de pesos y gastos de capital por 692.669 millones. Pero las inversiones financieras previstas ascienden a 751.481 millones de pesos.

En criollo: casi todo el resultado financiero del sistema se asigna a colocaciones. En el primer trimestre, el fondo tuvo ingresos corrientes por 636.115 millones de pesos y una colocación neta de 197.127 millones, es decir, 2,7 veces lo destinado a obras en ese período.

La pregunta es directa: si los recursos tienen un destino específico, ¿por qué una parte tan grande queda fuera de la ejecución concreta? Esa inquietud crece al ver el estado de la red vial nacional y la necesidad de infraestructura en provincias clave para la economía del país.

El Fondo de Infraestructura Hídrica muestra un panorama similar. Entre enero de 2024 y marzo de 2026 recaudó 399.541 millones de pesos, pero gastó solo 99.761 millones (alrededor del 25%). El dinero acumulado también fue a letras del Tesoro, plazos fijos y depósitos a la vista.

Otros fideicomisos activos, como el Fondo de Garantías Argentino, el Fondo de Promoción de la Economía del Conocimiento, el Fondo de Energías Renovables y el Fondo para la Ampliación de la Matriz Productiva Fueguina, también proyectan excedentes que irán íntegramente a inversión financiera.

El impacto en el territorio

La discusión sobre los fondos fiduciarios se vuelve más sensible desde el territorio. Rutas, accesos, obras hídricas, urbanización de barrios e infraestructura básica no son planillas contables: son condiciones concretas para producir, trasladarse, estudiar, trabajar y vivir mejor.

En Neuquén, el crecimiento de Vaca Muerta multiplicó la circulación, la demanda de rutas, la presión sobre las ciudades y la necesidad de servicios. Por eso, la Provincia decidió avanzar con recursos propios y acuerdos con el sector privado y los municipios para sostener obras que acompañen el desarrollo.

La Municipalidad también juega un rol clave, con inversiones en obras urbanas, infraestructura y desarrollo local. En un contexto de demanda social creciente, cada obra vial, cada mejora de servicios y cada intervención urbana tienen un valor concreto.

El debate no pasa solo por cuánto se recauda, sino por la capacidad de transformar esos recursos en resultados. Cuando los fondos se acumulan en instrumentos financieros, las provincias y los municipios deben buscar alternativas para resolver necesidades que no esperan.

El Fondo de Integración Socio Urbana, creado para financiar infraestructura y mejoramiento de viviendas en barrios populares, informó una fuerte reducción de desembolsos y la paralización de proyectos. Parte de sus recursos terminó en letras del Tesoro, bonos, fondos comunes de inversión y cuentas bancarias.