Holcim ve la primera señal de reactivación, pero el balance todavía no la refleja

La cementera Holcim Argentina empieza a ver luz al final del túnel en el mercado de la construcción, aunque el balance todavía no acompaña ese optimismo. Al 30 de septiembre acumuló ventas netas por $453.567 millones y una pérdida neta de $35.939 millones, según el comunicado trimestral que la firma presentó el 12 de noviembre ante la Comisión Nacional de Valores (CNV).

El dato que entusiasma a la compañía llegó en septiembre, cuando los despachos de cemento a granel ganaron ritmo de la mano de las productoras de hormigón elaborado, los clientes industriales y las grandes constructoras que trabajan en obra privada y minería.

Ese impulso cortó una racha de cinco meses seguidos de caídas interanuales en la industria. Según los números difundidos por Holcim, el sector creció un 4,5% interanual en septiembre. Aun así, el acumulado de los primeros nueve meses del año seguía en rojo, con una contracción del 3,8% que se sintió con más fuerza en julio y agosto.

Un repunte desparejo

La mejora no llegó a todos los frentes por igual. Mientras el cemento a granel encontró tracción en la industria, la minería y las obras privadas, el canal de autoconstrucción y refacción doméstica siguió con cautela. Esa parsimonia golpeó las ventas de cemento en bolsa y también la demanda de productos complementarios como los premoldeados de hormigón, las pinturas y los impermeabilizantes.

El CEO de Holcim Argentina, Pablo Bittar, resumió la lectura de la empresa: "Mantenemos una mirada positiva sobre el potencial del mercado argentino. Si bien la reactivación transita un ritmo paulatino y dispar entre segmentos, la vitalidad observada en septiembre en el negocio a granel y obras privadas confirma que nuestra estrategia está bien orientada".

Los márgenes del cemento, en recuperación

Uno de los puntos que la firma quiso subrayar fue la mejora de los márgenes operativos de su negocio principal. Holcim aclaró que, si se aísla el efecto extraordinario del fuerte consumo de existencias durante el trimestre, la rentabilidad del cemento muestra una recuperación sostenida.

El resultado operativo del período igualmente estuvo castigado por varios factores: los menores volúmenes durante el pico del invierno, el encarecimiento estacional de la energía y los combustibles que alimentan las plantas, el consumo de inventarios y la menor absorción de costos en las unidades que no son cementeras. La compañía mencionó en particular lo que ocurrió con el mercado de hormigón elaborado en Buenos Aires, en sintonía con la coyuntura nacional, y con el negocio de pretensados.

Frente a ese panorama, la empresa destacó que logró mejorar los márgenes del cemento con una gestión comercial activa sobre los precios relativos, eficiencias en los procesos de molienda y producción y un control más fino de los costos fijos y variables. Parte de ese trabajo se apoyó en las plantas de Malagueño, Capdeville, Campana y Puesto Viejo, donde se aplicaron medidas de eficiencia operacional.

El balance todavía no refleja la mejora

Los números consolidados muestran que la recuperación aún no se trasladó del todo al papel. Entre enero y septiembre los ingresos por ventas sumaron $453.567 millones, contra $460.081 millones del mismo período de 2025, una baja del 1,4% en moneda homogénea.

La ganancia bruta cayó 31,4%, hasta $77.568 millones. El resultado operativo pasó de una pérdida de $12.935 millones en los primeros nueve meses del año pasado a un rojo de $68.249 millones en 2026. La pérdida neta, en tanto, llegó a $35.939 millones, frente a los $24.769 millones del mismo tramo del ejercicio anterior.

En el tercer trimestre las ventas fueron de $167.849 millones, casi idénticas a los $167.424 millones de igual período de 2025. La pérdida operativa alcanzó los $21.163 millones, contra $19.359 millones del año previo. El resultado neto trimestral, sin embargo, mostró una mejora: pasó de una pérdida de $27.133 millones a otra de $15.396 millones.

Menos deuda y un balance más sólido

Holcim también resaltó la reducción de los gastos financieros consolidados, sobre todo los vinculados con intereses devengados. La compañía lo atribuyó a la baja de sus pasivos financieros, a una administración más eficiente del capital de trabajo y a una mayor disciplina financiera, factores que le permitieron optimizar la liquidez y fortalecer la estructura del balance.

En junio el accionista controlante había hecho un aporte irrevocable de capital de u$s63 millones, equivalentes a $92.295 millones al tipo de cambio vigente en la fecha de aprobación. Ese respaldo también contribuyó al fortalecimiento patrimonial de la filial argentina.

Al cierre de septiembre Holcim contaba con activos consolidados por $1,15 billones, pasivos por $369.554 millones y un patrimonio neto de $787.750 millones.

Bittar subrayó que la combinación de una estructura financiera prácticamente desendeudada, costos eficientes y un portafolio diversificado le da ventaja para aprovechar una eventual recuperación de la demanda. "Operar con un balance prácticamente desendeudado, con costos eficientes y con un portafolio de vanguardia nos sitúa en una posición óptima para capitalizar cada oportunidad de crecimiento hacia el cierre de 2026", afirmó.

Apuesta a nuevos negocios

Además de gestionar sus operaciones tradicionales, Holcim siguió avanzando en su estrategia de diversificación hacia soluciones de mayor valor agregado para la construcción, en línea con su programa global NextGen Growth 2030.

En el período inauguró en Córdoba su primera planta de aditivos y lanzó ADI, una nueva unidad de negocios especializada en químicos para la construcción. El proyecto demandó una inversión superior a u$s1,2 millones y permitirá alcanzar una capacidad de producción de más de 7 millones de litros anuales.

La iniciativa se integra a un ecosistema comercial que incluye a Disensa, su red de más de 600 puntos de venta entre ferreterías y corralones, y +Aliados, conformada por más de 140 hormigoneras independientes. También forman parte de esa estrategia Geocycle, especializada en economía circular y coprocesamiento de residuos, y las líneas de productos sostenibles ECOPlanet y ECOPact, orientadas a reducir la huella de carbono de la construcción.

La apuesta por ampliar el portafolio busca diversificar las fuentes de ingresos y reducir la dependencia de los ciclos de demanda del cemento tradicional.

Para el cierre del año la compañía mantiene una perspectiva positiva, aunque admite que la recuperación avanza a distintas velocidades según los segmentos y las regiones. El desempeño de septiembre, sobre todo en los despachos a granel vinculados con obras privadas, industria y minería, es para Holcim la primera señal concreta de reactivación.