Indemnizaciones: el sistema financiero se prepara para un desembarco millonario en noviembre

El sistema financiero argentino intensifica los preparativos para el lanzamiento de los Fondos de Asistencia Laboral (FAL), el nuevo mecanismo que financiará las indemnizaciones por despido. Con la reglamentación ya publicada y la consulta pública abierta, las entidades privadas estiman que estos vehículos podrían inyectar más de US$1000 millones anuales al mercado de capitales local.

La fecha clave es el 1° de noviembre, cuando el Gobierno pondrá en marcha oficialmente los FAL, aunque con un retraso de cinco meses respecto al cronograma original de la reforma laboral, que fijaba el inicio para junio. La demora, según fuentes oficiales, responde al impacto fiscal que implica que los aportes ya no pasen por el Estado.

El Ministerio de Economía ya publicó la reglamentación y la Comisión Nacional de Valores (CNV) abrió la consulta pública para que los FAL puedan comenzar a captar aportes en el último bimestre del año. Las sociedades de Bolsa y los bancos aseguran que están listos para salir al ruedo.

Qué dicen los actores del mercado

“Faltan aún algunas reglamentaciones, en especial sobre la parte operativa. Pero entendiendo que van a salir y van a estar alineadas a lo que ya sabemos, en noviembre podrían entrar en funcionamiento sin mayores complicaciones”, afirmó Matías Salcedo, responsable de financiamiento en Cohen.

Desde Puente Asset Management coincidieron: “Nuestra infraestructura técnica, legal y humana tiene un cronograma que avanza exitosamente y con los plazos totalmente alineados a las exigencias normativas, para recibir y administrar los fondos desde el primer día”.

Dónde podrán invertir los FAL

La normativa estableció cuatro grandes categorías de instrumentos, con límites claros para diversificar el riesgo:

- Deuda del Tesoro nacional: sin limitaciones.
- Títulos de deuda de provincias y CABA: hasta 15% del patrimonio, con tope del 5% por jurisdicción.
- Depósitos bancarios: límite del 15% por entidad.
- Obligaciones negociables (ON) de empresas privadas argentinas: máximo 20%, con tope del 10% por emisor.

Además, se exige que al menos el 10% del patrimonio se mantenga en activos de alta liquidez (depósitos a la vista, plazos fijos precancelables o con vencimiento hasta 30 días, y letras del Tesoro en pesos con plazo remanente de hasta 90 días). También se limita al 10% la exposición a instrumentos cuyo rendimiento esté atado al tipo de cambio.

Estrategias de inversión

Con estas reglas, las gestoras podrán armar carteras según el perfil de cada empresa. Habrá fondos estandarizados para varias compañías y otros exclusivos para grandes grupos. “Cada FAL puede invertir según su criterio. Va a depender de la estrategia de las compañías: ir hacia un producto estandarizado o elegir algo más personalizado”, explicó Salcedo.

En Puente destacaron que la normativa aporta previsibilidad y transparencia, y estiman que “la gran mayoría de las empresas prioricen agrupar los aportes para lograr un volumen que permita acceder a mejores rendimientos y mayor diversificación”.

Gabriela Friedlander, directora de asset management en Balanz, señaló: “La idea es tratar de agrupar en pocos fondos FAL a la mayoría de las empresas. No obstante, si alguna empresa llegara a requerir un fondo exclusivo, se podría analizar dicha posibilidad”.