La economía volvió a caer y el número que mira el Gobierno quedó cada vez más lejos

La actividad económica volvió a retroceder en julio y el dato que publicó el INDEC amplió otra vez la brecha entre lo que marca la economía real y las proyecciones oficiales. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 1,4 por ciento en la comparación interanual y 2,9 por ciento frente a junio en la medición desestacionalizada, mientras que la tendencia-ciclo apenas subió 0,2 por ciento.

El retroceso se explica, sobre todo, por los sectores atados al mercado interno: el comercio mayorista, minorista y de reparaciones bajó 5,1 por ciento y la industria manufacturera, 4,6 por ciento. Entre ambos le restaron 1,3 puntos porcentuales al resultado interanual, según el INDEC.

El Presupuesto, a contramano de los datos

El número se conoció apenas nueve días después de que el Poder Ejecutivo enviara al Congreso el proyecto de Presupuesto 2027, donde volvió a corregir su propia previsión de crecimiento para 2026: ahora calcula una expansión de 3 por ciento. La estimación ya había sido recortada desde el 5 por ciento que figuraba en el Presupuesto 2026, y el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central ubica el crecimiento esperado para este año en 2,1 por ciento.

El repunte de junio no se sostuvo

El dato difundido este jueves por el INDEC muestra que la mejora del mes anterior quedó sin continuidad. En junio, el EMAE había subido 2,7 por ciento interanual y 0,8 por ciento en la comparación mensual desestacionalizada. En julio, ambos indicadores cambiaron de signo y el nivel general volvió a quedar por debajo del registro de un año antes.

La secuencia del primer semestre ya mostraba una economía incapaz de sostener una recuperación continua: enero subió 0,3 por ciento, febrero cayó 2,5, marzo creció 2,6, abril bajó 1,6, mayo se contrajo 0,6 y junio repuntó 0,8. Con el retroceso de julio, esa mejora quedó interrumpida.

El componente tendencia-ciclo, que muestra la evolución de fondo y atenúa los movimientos mensuales, subió apenas 0,2 por ciento. El dato evita equiparar la caída mensual con un cambio equivalente en la tendencia de largo plazo, pero tampoco permite hablar de una aceleración de la economía a partir de julio.

Qué sectores crecieron y cuáles cayeron

De los quince sectores que integran el EMAE, siete subieron en términos interanuales y ocho bajaron. Entre los que avanzaron se destacaron la Pesca, con un salto de 424,5 por ciento, y la Explotación de minas y canteras, con 8,4 por ciento. También creció Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con 0,7 por ciento. En conjunto, aportaron 1 punto porcentual a la variación interanual del índice.

El caso de la pesca responde a su propia dinámica sectorial y no representa al conjunto de la economía: el fuerte crecimiento interanual se explica, entre otros factores, por la comparación contra un nivel muy bajo del año anterior. La minería, en cambio, mantiene una trayectoria positiva ligada al avance de las actividades extractivas y a las inversiones del sector energético.

Industria y consumo, las dos alarmas

La industria ya venía dando señales de debilidad. El propio INDEC informó que la producción manufacturera cayó 5 por ciento interanual en julio y que la utilización de la capacidad instalada se ubicó en 58,2 por ciento, contra 58,4 por ciento de julio de 2025.

El comercio aparece como otra de las principales restricciones para una recuperación apoyada en el consumo. Las ventas de los supermercados a precios constantes bajaron 2,1 por ciento interanual en julio y acumularon una caída de 2,7 por ciento en los primeros siete meses del año. En los autoservicios mayoristas, la baja de julio fue de 1,1 por ciento y el acumulado llegó a 2,7 por ciento. Los centros de compras fueron la excepción: subieron 1,9 por ciento interanual en julio, aunque en el acumulado de los primeros siete meses todavía muestran una caída de 2 por ciento.