La economía ya estaría en recesión: los analistas recortaron fuerte su pronóstico para 2026

La actividad económica argentina habría caído entre 1% y 1,1% en el tercer trimestre del año, según los analistas de mercado. Ese dato, sumado a la contracción del 0,6% ya oficializada entre abril y junio, coloca a la economía del país en recesión, de acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que mes a mes elabora el Banco Central.

El informe, que consultó a 44 economistas entre el 28 y el 30 de septiembre —33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 11 entidades financieras—, muestra un giro drástico en las proyecciones respecto del mes anterior. Hasta agosto, los especialistas estimaban que entre julio y septiembre la actividad habría crecido entre 1,1% y 1,3%, lo que los llevaba a proyectar un 2,1% de crecimiento para 2026. Ahora, en cambio, calculan que el trimestre cerró con una caída de entre 1% y 1,1%, y recortaron la expansión prevista para todo el año a un rango de apenas 1,2% a 1,5%.

La corrección tiene un detonante claro: el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de julio, que según el Indec se derrumbó 2,9% frente a junio, la mayor baja mensual desde abril de 2020. Ese dato, advierten los analistas, deja muy condicionada la posibilidad de que la economía haya esquivado una recesión, incluso aunque la actividad haya rebotado algo en agosto y septiembre. El Gobierno, por ahora, lo niega.

Vale recordar que las proyecciones oficiales incluidas en el Presupuesto hablaban de un crecimiento del 5% para este año, cifra que luego fue rebajada al 3,5%.

El rebote que viene

Según el REM, el cuadro recesivo se cortaría a partir de este mes. Los consultados proyectan un repunte del PBI de entre 1,7% y 1,8% en el último trimestre del año, tendencia que se mantendría en el primer trimestre de 2027, cuando el crecimiento sería de entre 0,5% y 0,7%.

Inflación: baja, pero sin apuro

En cuanto a los precios, la inflación retomaría su tendencia descendente después del rebote que la llevó del 1,7% en agosto al 1,9% proyectado para septiembre, dato que se conocerá el próximo martes 13. De ahí a fin de año, el IPC se movería entre el 1,6% y el 1,8% mensual, para cerrar en un rango de 30% a 30,5%, apenas por debajo del 31,5% acumulado en 2025.

La misma tónica se extendería al primer trimestre de 2027, lo que llevó a que las proyecciones a doce meses ubiquen el Índice de Precios al Consumidor en 21,1%.

Dólar, tasas y desocupación

El informe también refleja estabilidad cambiaria. El dólar cerraría octubre en $1545, veinte pesos menos que en el REM anterior, y terminaría el año en $1614. El propio documento oficial señala que esto "arroja una variación interanual esperada de 11,5% respecto de diciembre de 2025".

Las tasas de interés también aportarían calma: los analistas proyectan un rendimiento para los plazos fijos mayoristas de bancos privados del 23,50% nominal anual para diciembre, equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,93%, levemente por encima de lo previsto en agosto.

El mercado laboral, en tanto, mostraría un deterioro leve. La desocupación abierta habría sido del 7,5% o 7,6% en el tercer trimestre de 2026 y treparía a un rango de 7,7% a 7,9% en el cuarto, 0,2 puntos porcentuales más que en el relevamiento previo.

Comercio exterior y cuentas fiscales

En materia de comercio exterior, las proyecciones para 2026 indican exportaciones (FOB) por US$101.200 millones, US$305 millones más que en la encuesta anterior, e importaciones (CIF) por US$75.499 millones, US$362 millones menos que en el REM previo, golpeadas por la baja actividad local. Con esos números, el superávit comercial anual esperado alcanzaría los US$25.701 millones.

Por último, la menor actividad también obligó a ajustar a la baja en $400.000 millones la proyección del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional No Financiero, que de todos modos sería superavitario en $15,0 billones para 2026.