La Fed define la tasa y el riesgo país argentino ya siente el golpe: qué puede pasar

Este miércoles concluye la reunión de dos días de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). El comité de política monetaria del organismo definirá el rumbo de la tasa de interés estadounidense, que funciona como referencia para la deuda de todas las naciones y que en la Argentina tiene un efecto directo sobre las variables financieras.

La expectativa del mercado está puesta en lo que ocurra con los rendimientos, pero también en cómo ese movimiento se traslada al riesgo país y a la capacidad de financiamiento local.

Qué espera el mercado de la Fed

En su encuentro previo, en septiembre, la Fed aplicó la primera suba de rendimientos en más de tres años. El alza fue de 0,25 puntos porcentuales y llevó la tasa al rango de 3,75%-4%. El organismo justificó la decisión en su preocupación por la persistencia de la inflación a causa del shock petrolero.

La inflación estadounidense se aceleró en septiembre y trepó al 3,7% interanual desde el 3,4% previo. Aun así, la mayor parte de los inversores cree que la reunión de este miércoles terminará sin cambios. Solo un 10% del mercado espera un nuevo aumento en la tasa, en la última reunión previa a las elecciones de medio término en Estados Unidos.

Los datos que se vienen el jueves

El jueves se publicará el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), la medida preferida por la Fed para evaluar la estabilidad de precios. En agosto, el indicador interanual fue de 3,4% y se mantuvo sin cambios respecto del mes anterior.

Ese mismo día también se conocerá la primera estimación del crecimiento del PBI estadounidense en el tercer trimestre del año.

En paralelo, el Banco Central Europeo dará a conocer su decisión de tasas de interés para la zona económica común. Los inversores esperan que el organismo no modifique los rendimientos actuales y aguardan con expectativa la conferencia de prensa de su titular, Christine Lagarde.

El impacto directo sobre la Argentina

Las tasas de los bonos de Estados Unidos tienen implicancias directas sobre las variables financieras argentinas: empujan una suba del riesgo país y un desarme de posiciones en títulos de países emergentes.

El indicador que elabora JP Morgan mide precisamente la diferencia entre los rendimientos de Estados Unidos y los del resto de los países. Desde el 16 de septiembre, cuando la Fed informó la suba de su tasa de referencia, hasta el viernes pasado —para evitar sumar el efecto de la victoria de Lula da Silva— el riesgo país argentino pasó de los 510 a los 707 puntos.

Los niveles actuales de riesgo país cierran la posibilidad de que el Gobierno pueda salir a refinanciar los vencimientos de 2027 en el mercado de deuda internacional. También alejaron la chance de conseguir dólares en el mercado.

Por eso, los inversores dudan de la capacidad de pago de la Argentina en los próximos años, lo que a su vez retroalimenta el riesgo país.