La inflación no cede: por qué el 2026 terminaría con un número casi idéntico al de 2025

La inflación avanza a un ritmo promedio de 1,9% mensual y no muestra señales claras de una nueva desaceleración. Según la Fundación Capital, la variación de precios de octubre —dato que se conocerá este jueves— se ubicará en torno a ese valor por sexto mes consecutivo, sin cambios relevantes de cara al último bimestre del año.

“La inercia inflacionaria, con expectativas más altas y ajuste de precios relativos pendientes, dificulta la continuidad del proceso de desinflación, que las autoridades parecen seguir buscando a través del anclaje cambiario. En este contexto, el 2026 cerraría con una inflación cercana al 31% en la comparación diciembre/diciembre, prácticamente en línea con el 31,5% de 2025”, sostiene el trabajo de la consultora que dirige Martín Redrado.

De confirmarse esas proyecciones, el esquema económico de La Libertad Avanza llegaría al año electoral de 2027 “con una dinámica inflacionaria sólo levemente menor, demostrando que la convergencia hacia registros más bajos continuará siendo gradual”.

Qué muestra el desagregado antes del IPC

La estimación de octubre en 1,9% coincide con el registro de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) y con la dinámica que se observa desde mayo. “Si bien la inflación se consolidó un escalón por debajo del primer cuatrimestre, cuando promedió un 2,9% mensual, persiste la resistencia a bajar un escalón adicional. En detalle, la inflación núcleo se habría sostenido entre el 1,7% y el 1,8% mensual en el décimo mes, manteniéndose ligeramente por debajo del nivel general, pero sin señales claras de una mayor desaceleración”, indicaron desde el think tank.

Los precios regulados siguen funcionando como piso del índice, con subas promedio del 2,3% mensual. “Según nuestro relevamiento, octubre se ubicaría también por encima del 2%, aportando medio punto a la inflación. En detalle, la tarifa de agua y gas registraron incrementos del 2,2%, mientras que la electricidad subió un 1,6%. Además, en el AMBA, los boletos de colectivos aumentaron un 2,9%, mientras que el subte ajustó un 3,7%. A ello se sumaron incrementos del 1,5% en las naftas y del 2,5% en las cuotas de medicina prepaga y servicios de internet, telefonía y cable”, explicaron.

Los estacionales también aportan lo suyo: las verduras treparon 12,9% según el IPCBA y aparecen los primeros aumentos ligados al turismo previo a las vacaciones de verano (2,8% en recreación y cultura y 2,6% en servicios de alojamiento).

La consultora anticipa que los regulados seguirán por encima del nivel general, con un 2,3% promedio estimado para noviembre y diciembre. “Para noviembre, las empresas de medicina prepaga y telecomunicaciones ya comunicaron aumentos de entre el 2,5% y el 3%. La factura de electricidad subiría un 3,6% en promedio, mientras que los aumentos en gas y agua rondarían el 2,3%. En el AMBA, el boleto de colectivo aumentaría un 3,4% en promedio: las subas superarían el 4% en las líneas de CABA y de la provincia de Buenos Aires, mientras que las de jurisdicción nacional seguirían sin cambios”, agregaron.

Con esos números, si el IPC se midiera con la canasta actualizada —donde los servicios pesan más en el total—, la inflación sería mayor a la que difunde el INDEC.

El ancla cambiaria y los precios que quedaron atrasados

El ministro de Economía, Luis Caputo, continúa usando al Banco Central como herramienta del ancla cambiaria, algo que se refleja en las intervenciones del BCRA en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). La autoridad monetaria se abstuvo de comprar divisas en las jornadas de mayor presión sobre el tipo de cambio y retomó las compras cuando el valor se mantuvo sin sobresaltos.

“El Tesoro habría vendido unos u$s 100 millones el lunes 26 de octubre, el día posterior a la victoria de Lula da Silva en Brasil. Utilizar un ancla artificial de tipo de cambio, no obstante, resulta una frazada corta. Baja la presión sobre el MLC en jornadas puntuales, pero reduce el margen para acumular reservas, cuestión más que relevante de cara a un 2027 electoral”, señala el informe.

A eso se suma la falta de actualización del Impuesto a los Combustibles Líquidos, que la Fundación Capital lee como una corrección pendiente de precios relativos. “El incremento pendiente es del 64% y que, de aplicarse íntegramente, tendría un impacto del 11% sobre el precio de la nafta y de unos 0,4 puntos porcentuales sobre el IPC. Algo similar ocurre con los colectivos de jurisdicción nacional en el AMBA, que acumulan cinco meses sin aumentos”, completaron.

Con la inercia todavía firme y la recomposición de precios relativos sin terminar, el escenario que proyecta la consultora es el de una desaceleración sostenida que no llega: el IPC cerraría 2026 con una suba cercana al 31% anual.