La mora de los hogares alcanza su nivel más alto en 20 años y sigue creciendo

El atraso en los pagos de las familias con el sistema bancario no se detiene y ya supera el 11%, según datos oficiales. Un informe de la consultora 1816, basado en información de la Central de Deudores del Banco Central, revela que la mora de los hogares habría pasado de 10,6% en enero a 11,2% en febrero, marcando el decimosexto mes consecutivo de aumento y alcanzando su nivel más alto desde 2004. En el mismo período, la mora de empresas avanzó de 2,8% a 2,9%, mientras que el indicador total del sector privado creció de 6,4% a 6,7%.

La consultora señala que esto ocurre pese a un contexto de actividad económica elevada, con niveles récord de PBI y consumo privado, lo que sugiere dificultades significativas para cumplir con las obligaciones financieras en amplios sectores de la población. “No es solamente que la mora de hogares se multiplicó por más de cuatro veces desde octubre de 2024 (cuando era de apenas 2,5%)”, explicaron desde 1816.

¿Qué factores están detrás de este aumento?

Los datos más recientes muestran que, aun con actividad económica en máximos históricos, el desempleo creció en 2025 y el salario real privado registrado de enero fue el más bajo en 18 meses. “El diagnóstico, a esta altura, parece bastante claro: la economía crece de manera muy heterogénea y, mientras los sectores más intensivos en mano de obra —industria, construcción y comercio— evidencian debilidad, los sectores que demandan menos empleo —agro, energía y minería— se expanden”, señalaron desde la consultora.

Al igual que en enero, durante febrero la mora de las familias volvió a aumentar en prácticamente todas las entidades financieras. El incremento se registró en 28 de los 30 principales bancos en términos de préstamos a hogares, que explican más del 95% del total del crédito. Esto sugiere que la irregularidad no responde a casos puntuales, sino que constituye un fenómeno de carácter generalizado.

¿Cómo afectan las tasas de interés?

Según 1816, el deterioro en los niveles de cumplimiento está estrechamente vinculado con el nivel de las tasas de interés, particularmente elevadas en los préstamos personales y, con mayor intensidad, en los créditos otorgados por entidades no financieras. En el inicio de abril, la tasa nominal anual (TNA) a 30 días de los préstamos personales en bancos ronda el 70%, lo que equivale a una tasa efectiva anual (TEA) cercana al 100%.

“Hace ya varias semanas que el Gobierno logró mantener la tasa de referencia a un día del sistema en torno al piso de 20% que fija el BCRA en la rueda REPO de A3. Sin embargo, al menos por ahora, esto no se tradujo en una baja significativa de las tasas de los préstamos personales”, advirtieron. Estas tasas son aún más elevadas en el caso de los préstamos de entidades no financieras, donde la mora alcanzó el 29,9% en febrero, con una suba de más de dos puntos respecto de enero.

¿Es un problema temporal o estructural?

El informe semanal de la consultora Vectorial advirtió que la morosidad en los préstamos —tanto bancarios como no bancarios— emerge “no como un fenómeno transitorio, sino como un rasgo estructural del actual programa de estabilización”. Según ese análisis, se configura un dilema de política monetaria.

Por un lado, una estrategia más expansiva —como la que implican medidas recientes orientadas a liberar liquidez— podría derivar en un rebrote inflacionario. En ese escenario, la consecuente caída del salario real incentivaría una mayor demanda de crédito, lo que tendería a agravar los niveles de mora. Por el contrario, una política más restrictiva implicaría tasas de interés más elevadas, lo que también impactaría negativamente sobre la capacidad de pago de los deudores.

En ambos casos, la dinámica sugiere que la morosidad difícilmente pueda revertirse en el corto plazo, lo que refuerza su carácter estructural. La consultora Eco Go también difundió sus proyecciones para febrero, coincidiendo con el 11,2% de mora para las familias con entidades financieras, mientras que en el segmento del crédito no bancario según sus cálculos habría llegado al 26,7%, casi tres puntos más que en enero (23,9%).