¿Por qué el peso se fortalece mientras el mundo mira hacia otro lado?

El dólar oficial cerró marzo con una caída de $15 respecto a fines de febrero, ubicándose en $1405 este martes, muy por debajo del techo de bandas cambiarias de $1655,22. Esta apreciación del peso, que contrasta con la tendencia global, se explica por factores internos clave.

La cotización en el Banco Nación anotó una baja de $75 desde el comienzo del año. La dinámica de fortalecimiento del peso, que en buena parte va a contramano de lo que ocurre en el mundo, se atribuyó a factores internos, como el ingreso de dólares por exportaciones del agro y energía.

Así como la expectativa de que llegarán todavía más divisas en los próximos meses. Sobre este punto, PPI anticipó: “El frente cambiario mantiene su solidez pese al shock externo, lo que probablemente se extienda ya que se avecina un período estacional favorable para que la acumulación de reservas”.

“A partir de abril, cabe esperar que la liquidación del agro acelere significativamente, permitiendo compras del BCRA de mayor cuantía”, agregó la consultora.

Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio, coincidió: “Las proyecciones para abril no distan mucho de lo visto hasta ahora, teniendo en cuenta el comienzo de la colocación de la cosecha de soja, que sumado a otros ingresos de los agroexportadores y a los derivados de minería y combustible, parecen augurar otro período de sobreoferta de divisas con pocas chances de una recuperación significativa de los precios del dólar en la plaza local”.

Un cambio de rol para la divisa

Desde GMA Capital, en tanto, apuntaron que la tendencia descendente del tipo de cambio desdibujó el rol del dólar como fuente de presión inflacionaria. “La nominalidad empieza a desacoplarse parcialmente del frente cambiario”, indicó la compañía en un informe.

Compras récord del Central

Al mismo tiempo, la baja del tipo de cambio se dio a pesar de la persistente demanda de dólares por parte del Banco Central (BCRA) que, desde el inicio de 2026, se puso como objetivo recomponer sus arcas vía compra de reservas en el mercado.

A lo largo de marzo, el organismo adquirió US$1670 millones, lo que dio un promedio diario de US$83,5 millones. De esta manera, quedó debajo de la marca de febrero, cuando las compras promediaron US$86 millones por día; pero superó la performance de enero, que tuvo una media de US$55 millones.

Marzo mostró el mejor resultado por la intervención del BCRA en el mercado de cambios. La cifra de este mes junto, con los US$1158 millones que había comprado en enero y los US$1557 millones adquiridos en febrero, llevó al organismo a finalizar el trimestre con compras por US$4385 millones.

Sin embargo, las reservas brutas no aumentaron en la misma magnitud de las compras. En lo que va del año, las arcas del BCRA solo aumentaron US$924 millones. La principal explicación para esa dinámica fueron los pagos de deuda: se fueron unos US$455 millones de las reservas por la cancelación de obligaciones a organismos internacionales.

Las reservas netas tampoco terminan de mejorar y comprometen una de las exigencias del FMI, tal como informó TN. Teniendo en cuenta eso, la consultora Outlier consideró que sería una muy buena noticia que el mayor ritmo de compras haya llegado para quedarse, especialmente teniendo en cuenta las obligaciones en moneda extranjera del Tesoro y el propio BCRA que tienen durante los próximos meses.