Riesgo país en máximos: la causa que encendió las alarmas y golpea directo al bolsillo

El riesgo país se disparó 4,7% y trepó a 672 puntos, un nuevo récord en lo que va del año. La suba se dio en una jornada negativa para la Bolsa de Comercio argentina, donde el panel principal MSCI MERVAL cayó 1,1% en el arranque de la nueva operatoria.

La escalada del indicador que mide JP Morgan no es un dato aislado: se produce en un contexto de aceleración de la inflación en Estados Unidos, incertidumbre sobre las tasas de interés y dudas sobre la capacidad de financiamiento argentina. Esos tres factores se cruzaron y golpearon de lleno en las variables locales.

El estreno de MSCI y las acciones que más cayeron

Desde este lunes rige la alianza con la firma MSCI, que asumió la administración y el cálculo de los principales índices accionarios del mercado local. El Índice MSCI MERVAL sustituye al Índice MERVAL, y el Índice MSCI BYMA Argentina General reemplaza al Índice General BYMA.

En ese marco, las bajas más pronunciadas se registraron en Edenor (3,6%), BBVA (2,2%), Telecom (2%) y Transener (1,9%), entre otras. Los ADRs en Nueva York también operaron con mayoría de especies en rojo, y los bonos de la deuda mostraron caídas generalizadas que empujaron al riesgo país hasta los 675 puntos.

Qué mide el riesgo país y por qué importa

La medición de JP Morgan surge de la diferencia entre los rendimientos de los bonos soberanos argentinos y los títulos de referencia del Tesoro de Estados Unidos. Esa brecha expresa el riesgo adicional que los inversores atribuyen a la deuda del país y se mide en puntos básicos. Una variación del indicador no equivale directamente a una tasa de interés que el Gobierno pagará en cualquier operación, pero su evolución permite observar si las condiciones para conseguir dólares en los mercados internacionales están mejorando o empeorando.

Para la Argentina, la cuestión es central por la necesidad de obtener divisas para afrontar los vencimientos de capital e intereses, fortalecer las reservas internacionales y evitar que las obligaciones externas generen nuevas presiones sobre el mercado cambiario. Una reducción sostenida del riesgo país podría abrir la posibilidad de emitir deuda en condiciones más favorables; un aumento prolongado, en cambio, restringe esas alternativas y obliga a buscar recursos por otras vías.

El desafío para la administración libertaria

El problema para el Gobierno es que la estrategia de normalización financiera requiere, como advierte hasta el propio Fondo Monetario, algo más que mantener el equilibrio de las cuentas públicas. También necesita que los inversores estén dispuestos a financiar al Estado argentino a tasas compatibles con su capacidad de pago. Esa condición depende de las perspectivas de crecimiento, la disponibilidad de dólares, la estabilidad cambiaria y las expectativas sobre la continuidad de la política económica.

Con el riesgo país en su nivel más alto del año, el margen de maniobra se achica y las miradas quedan puestas en cómo evolucionan las variables internacionales y en si el Gobierno logra recomponer la confianza de los mercados.