Se derrumbó el riesgo país: dejó atrás los 500 puntos y abre la puerta a los mercados internacionales

El riesgo país cayó a 438 puntos tras la mejora de calificación de S&P, un golpe de timón que acerca al Gobierno a emitir deuda en el exterior.

Todo ocurrió en cuestión de horas. El miércoles, el indicador de JP Morgan se ubicaba en 503 unidades, pero la noticia del upgrade de la deuda soberana lo hizo desplomarse 65 escalones. Para el viernes, ya estaba en 438 puntos, su nivel más bajo en meses.

¿Por qué bajó tanto?

La agencia S&P elevó la nota de Argentina a ‘B-‘, sumándose al paso que había dado Fitch semanas atrás. Esto destrabó un límite clave: muchos fondos de inversión no pueden tener activos de países calificados como ‘CCC’. Con dos de las tres grandes agencias en ‘B’, el camino se allanó.

Eric Ritondale, economista jefe de Puente, explicó: “Muchos fondos operan bajo restricciones normativas estrictas que les impiden mantener activos de países calificados dentro del rango ‘CCC’… Con la mejora de S&P, este límite regulatorio se destraba y abre la puerta a flujos pasivos y activos de fondos que antes tenían vedado el riesgo argentino”.

El efecto fue inmediato: los bonos subieron el doble que cuando mejoró Fitch. La brecha con otros emergentes se redujo a 250 puntos, la menor en una década, frente a los 450 de principios de año.

Millones de dólares en el horizonte

Un informe de GMA Capital señaló que “el capital potencialmente habilitado para invertir en la Argentina podría expandirse desde los US$150.000-250.000 millones hasta más de US$300.000 millones”. Un salto que cambiaría las reglas del juego.

¿Vuelve el Gobierno a los mercados?

Con el riesgo país entre 350 y 450 puntos, emitir deuda a tasas de un dígito (aunque cerca del 9%) ya es viable. GMA Capital indicó que si la consolidación fiscal, la desinflación y las reservas se sostienen, “existe margen para una convergencia de rendimientos hacia niveles observados en otros emisores con calificaciones similares”.

Sin embargo, el ministro Luis Caputo prefiere otras vías para conseguir dólares. En el mercado no descartan una colocación antes de fin de año. Martín Polo, de Cohen, opinó que el riesgo país ya no es una limitación: “Si uno mira los comparables… estamos en un piso para el indicador, al menos en el corto plazo”.

Ritondale, en cambio, ve margen para más mejoras. “Este sendero favorable podría verse amplificado por la formalización de líneas de financiamiento, el pago de bonos en julio, las compras de reservas y una eventual emisión internacional en el tercer trimestre”.