Washington advirtió por la deuda, el cepo a las empresas y la inflación: el informe que incomoda a Milei

El Departamento de Estado de Estados Unidos publicó su Informe sobre el Clima de Inversión 2026, el documento anual que consultan las empresas extranjeras antes de decidir si ponen plata en un país. El capítulo argentino dejó un diagnóstico bastante más amplio que el balance de logros que suele mostrar el gobierno de Milei.

El organismo identificó una serie de problemas que todavía condicionan la llegada de capitales: la sostenibilidad de la deuda, la inflación persistente, la carga tributaria, las normas laborales, la incertidumbre regulatoria y el funcionamiento de la Justicia.

El propio Departamento de Estado resumió los obstáculos más urgentes al señalar que los "desafíos más apremiantes" son "la sostenibilidad de la deuda, la inflación persistente y el desmantelamiento total de los controles de capital". El dato pesa porque el informe no fue armado para evaluar al Gobierno, sino para orientar a inversores y empresas estadounidenses que analizan operar en el país.

Lo que reconoce y lo que cuestiona

El documento concede que desde diciembre de 2023 la administración libertaria "ha revertido políticas intervencionistas y ha impulsado reformas estructurales para posicionar a Argentina como una economía de mercado". Pero ese reconocimiento viene acompañado por una larga lista de condiciones que siguen generando incertidumbre para quien debe comprometer capital a largo plazo.

La desaceleración de la inflación, advierte el informe, no significa para los inversores que el problema macroeconómico esté resuelto. La inflación persistente sigue entre los principales desafíos del país, y la sostenibilidad de la deuda aparece incluso por delante de otros factores en la lista de cuestiones que requieren atención.

El equilibrio fiscal de corto plazo, según el organismo, no elimina los riesgos vinculados con el stock de deuda ni con la capacidad futura de la Argentina para sostener sus compromisos, sobre todo en una economía que todavía depende del financiamiento externo y que sigue reconstruyendo reservas.

El cepo que sigue pendiente para las empresas

Otro de los puntos que aborda el informe es la eliminación del cepo. El Departamento de Estado reconoce que en abril de 2025 el Banco Central anunció "el fin de la mayoría de los controles de capital y de cambio para individuos", lo que permitió dar de baja el límite mensual de 200 dólares que rigió durante años.

Pero inmediatamente introduce una salvedad: "Algunas restricciones permanecen para las empresas que buscan acceso al mercado cambiario para pagar deuda comercial y financiera heredada, así como dividendos". Para una compañía extranjera que opera en el país, la normalización cambiaria no está completa: no se trata solo de comprar dólares para operaciones corrientes, sino de tener la certeza de poder disponer de las ganancias, cancelar compromisos externos y, eventualmente, retirar capital.

El informe también menciona el programa con el FMI como muestra de la dependencia argentina del financiamiento externo. El esquema contempla revisiones semestrales hasta 2029 y nuevos desembolsos, con objetivos que incluyen mantener un ancla fiscal, avanzar hacia un régimen monetario y cambiario más flexible y profundizar las reformas estructurales.

El costo de operar en el país

Una de las observaciones más directas apunta al costo de operar en la Argentina. El documento señala que "empresas domésticas y extranjeras continúan citando la elevada carga tributaria y las rígidas leyes laborales de Argentina como obstáculos clave para la inversión".

El señalamiento es significativo porque la desregulación fue una de las principales banderas del programa económico de Milei, que presentó las reformas laborales como herramienta para reducir costos, estimular contrataciones y mejorar la competitividad. Según el diagnóstico estadounidense, esas reformas todavía no eliminaron las dificultades que las propias empresas identifican como trabas.

Qué dijo la OCDE sobre la Justicia

El capítulo institucional es uno de los que más peso tiene. El Departamento de Estado cita al Grupo de Trabajo sobre Cohecho de la OCDE, que en marzo de 2026 sostuvo que Argentina necesita "una aplicación más firme, mejores protecciones para denunciantes, procesamiento oportuno, plena implementación del código penal federal y menos vacantes judiciales".

El punto central del informe no es que falten oportunidades. El propio Departamento de Estado reconoce que existen sectores estratégicos con potencial y que el Gobierno cambió de manera significativa la orientación de la política económica. Lo que plantea el diagnóstico es otro problema: la apertura y los incentivos, por sí solos, no eliminan los riesgos que las empresas evalúan antes de poner su capital.