YPF pone US$44.000 millones sobre la mesa y hay cinco nombres que explican por qué

La petrolera estatal ultima la presentación de cinco áreas del norte de Vaca Muerta al RIGI, con un desembolso estimado en US$44.000 millones a lo largo de 26 años. La jugada busca sostener el crecimiento del shale y abrir la canilla de las exportaciones.

YPF tiene todo listo para dar el paso formal en las próximas semanas: adherir cinco proyectos al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI). Las áreas en cuestión son Bajo del Toro, Bajo del Toro Norte, Narambuena, La Escalonada y Rincón de la Ceniza, ubicadas en el norte de la formación neuquina.

La compañía opera esos bloques con una participación cercana al 40%. Según sus propias estimaciones, el desarrollo demandará la perforación de unos 2200 pozos y permitirá llegar a una producción máxima de 270.000 barriles diarios de crudo no convencional.

El trimestre que dejó números históricos

La noticia llega sobre una base de resultados que la empresa considera sólida. En el tercer trimestre de 2026, la producción de shale promedió los 224.000 barriles diarios, un 32% más que en el mismo período del año anterior.

Hoy YPF ya bombea 245.000 barriles diarios y proyecta cerrar el año en torno a los 250.000. Ese volumen es el que le da sustento a la expansión que se presentará al RIGI, un régimen pensado para atraer desembolsos de gran escala en un sector que exige infraestructura, pozos y capacidad de transporte.

El EBITDA ajustado del trimestre fue de US$2503 millones, el segundo más alto en la historia de la compañía, solo por detrás del récord del trimestre previo. La mejora interanual fue del 84%.

La empresa explicó el resultado por la suba sostenida del shale, la baja de los costos de extracción, niveles récord de procesamiento en refinerías y un contexto favorable de precios. La utilidad neta rondó los US$1.200 millones, el tercer mejor registro de su historia.

Las inversiones del período totalizaron US$1287 millones, un 26% más que en 2025. El 70% de ese monto se volcó al negocio no convencional, señal clara de dónde está el foco.

Caja, deuda y el regreso al mercado internacional

El flujo de caja libre volvió a ser positivo, con US$900 millones, el segundo valor más alto que haya registrado YPF. Ese resultado ayudó a bajar el ratio de endeudamiento neto a 0,8 veces, el menor de los últimos diez años.

En septiembre, además, la petrolera volvió a los mercados internacionales con una emisión de obligaciones negociables a nueve años por US$1200 millones. Según la compañía, fue la mayor colocación de deuda argentina de los últimos años. El bono pagó un cupón del 7,55% y rindió 7,85%, con un diferencial de 300 puntos básicos frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, el más bajo de su historia.

Refinación, naftas premium y el oleoducto clave

En refinación y comercialización, las plantas procesaron 344.000 barriles diarios entre julio y septiembre, un 5% más que un año atrás. La empresa destacó que cubrió la demanda local sin importar combustibles, aumentó las exportaciones y marcó un récord en producción de naftas premium.

El otro proyecto estratégico es el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), pensado para ampliar la salida de petróleo y facilitar las ventas al exterior. Al cierre de septiembre mostraba un avance superior al 85%. La inauguración está prevista para fines de 2026 y las operaciones de exportación arrancarían en el primer trimestre de 2027.

Ya fuera del trimestre, YPF anunció la compra del 25% restante de YPF Luz por US$430 millones. Con esa operación pasará a controlar el 100% de la generadora eléctrica. El impacto integral se verá en los estados financieros desde el cuarto trimestre y le permitirá consolidar un negocio con espacio para crecer tanto en generación térmica eficiente como en renovables.