El dólar blue cerró el viernes en $1.215 con lo cual tuvo una caída de $15 en la primera semana de marzo En tanto, el Contado con Liquidación y el dólar MEP que habían iniciado el mes con tendencia alcista, el viernes tuvieron bajas diarias de 0,8% y 1,4% respectivamente, como reacción a la decisión del Gobierno de enviar al Congreso un DNU para obtener su apoyo en el acuerdo con el FMI.
No obstante, los analistas prevén que los dólares paralelos podrían registrar volatilidad en los próximos días mientras no se defina si el Congreso aprobará o no el DNU.
Los analistas concuerdan que la estrategia de enviar un DNU en lugar de un proyecto de ley busca evitar un posible rechazo en el Senado, donde la votación iba a ser ajustada. Y es que un DNU solo requiere de la aprobación de una de las Cámaras para hacerse efectivo. Y a la vez esta modalidad le permite no anunciar detalles del acuerdo como el monto, plazo, etc, y conseguir la aprobación del Congreso que se requiere por la llamada Ley Guzmán.
En este contexto, el ministro de Economía Luis Caputo aseguró: “Ya están definidos el programa y el monto. Hemos modelado muchos escenarios para aprobarlo, el staff estuvo de acuerdo y ahora lo manda al board, que decide si le pone el gancho”. Sin embargo, evitó confirmar cuál es el monto acordado, ya que dijo que “de momento es confidencial”.
Los analistas estiman que en caso de aprobarse el DNU los dólares financieros podrían bajar un poco más hacia la zona de $1.200, mientras que ante un eventual rechazo habría un reacomodamiento alcista aunque tampoco ven riesgo de una disparada abrupta porque consideran que el BCRA intervendrá para mantenerlos contenidos a las divisas financieras.
De todos modos, los expertos plantean que la tendencia de los dólares paralelos la determinará la letra del acuerdo con el FMI, el monto de los fondos frescos, si serán o no de libre disponibilidad, etc.
Dólar: ¿por qué bajaron el blue y las divisas financieras?
El dólar blue bajó en la primera semana de marzo $15, con lo cual la brecha con el tipo de cambio oficial se ubicó en 13,9%. En el MEP tuvo una caída semanal de 0,5% y el CCL evidenció un leve descenso semanal de 25 centavos.
En la semana, los dólares financieros habían llegado a tocar los $1.244 en medio de un contexto internacional de más incertidumbre por la suba de aranceles que impulsa Donald Trump y una mayor demanda para cubrir los gastos en dólares de tarjetas de créditos. Sin embargo, el CCL y el MEP bajaron el viernes 0,8% y 1,3% respecto a la jornada previa. El MEP verificó la mayor caída diaria en tres meses, en una jornada donde subieron los bonos soberanos, y cayó el riesgo país.
El operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios, comentó que “el blue bajó porque hay oferta, marzo es un mes donde hay necesidad de pesos para pagar vacaciones, gastos corrientes, colegios”.
El analista financiero Gustavo Ber atribuyó el descenso de los dólares financieros “a la positiva expectativa que despierta un nuevo acuerdo con el FMI a corto plazo” luego de la decisión del Gobierno de enviar un DNU al Congreso para conseguir su respaldo.
En sintonía, el analista financiero Christian Buteler sostuvo que “los dólares financieros bajaron porque es la reacción inicial a la noticia del DNU, porque se supone que si vienen dólares, por lo que estuvo trascendiendo, el Gobierno puede contar con algo de eso para poder seguir atrasando el tipo de cambio; si tiene poder de fuego para atrasar el tipo de cambio, el que iba a vender capaz se apuró a vender”.
En cuanto al descenso del blue, concordó que “bajó porque la gente liquidó dólares para cubrir pagos de principios de mes, vencimientos de tarjetas”.
El economista Federico Glustein coincidió en que “hubo una necesidad de venta por parte de los agentes en virtud de gastos estacionales, a eso hay que sumarle que hay más divisas oficiales y paralelas, por ende, al aumentar oferta, baja precio” y la caída de las divisas financieras la relacionó con que “el mercado reaccionó positivamente” al anuncio del envío del DNU.
Dólares: ¿qué rumbo prevén para los próximos días?
Buteler auguró que “con las idas y vueltas que puede tener el DNU, más los trascendidos, creo que va a haber mucha incertidumbre y eso va a traer volatilidad en todos los tipos de cambio”.
Quintana evaluó que “la situación de los mercados internacionales es volátil y acá hay reacciones en sintonía con esa volatilidad, seguramente vamos a ver un escenario parecido en los próximos días”.
“Los dólares financieros están acomodándose algo abajo de los días previos. El BCRA sigue teniendo poder de intervención, por lo que no veo disparadas abruptas de la cotización. El BCRA tiene mucho margen de maniobra para poder acotar los movimientos por los dólares que están ingresando los exportadores”, alegó.
Glustein concordó que “puede haber volatilidad por el DNU, convenía proyecto de ley con apoyo, se nota que el Gobierno necesita velocidad para su aprobación”.
De igual diagnóstico, el Grupo SBS señaló que el Gobierno buscaría aprobar el acuerdo con el FMI “sin dar detalles al Congreso, algo que podría dar lugar a resistencia por parte de la oposición”. ”
“Si el Congreso insiste y finalmente pide los detalles previo a aprobarlo, esto podría traer volatilidad en el mercado, dado que no hay lugar, como en un proyecto de Ley normal, de negociar puntos (el acuerdo técnico se difundiría y el Congreso decide si lo aprueba o no)”.
Por su parte, la economista Natalia Motyl dijo que “para los próximos días, espero que los dólares financieros se mantengan relativamente estables, sin una volatilidad significativa ni una presión alcista pronunciada, ya que la baja en el riesgo país y la suba de los bonos (tras el anuncio del DNU) deberían debería impactar positivamente en la cotización”.
Dólares paralelos: ¿qué valor pueden alcanzar si se aprueba o rechaza el DNU?
Ber proyectó que “en caso de avanzarse con la aprobación del DNU en el Congreso, los dólares financieros podrían descender hacia la zona de los $ 1.200, mientras que ante un rechazo, la reacción sería moderada y podría haber un limitado reacomodamiento hacia los $1.250″.
A su vez, Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance aseveró que “si el Gobierno consigue el apoyo del Congreso para un acuerdo con el FMI de u$s20.000 millones de dólares -usando u$s12.000 millones para cancelar compromisos de deuda cercana y el resto del capital para fortalecer las reservas del BCRA- veríamos un fuerte impacto positivo en el tipo de cambio”.
“De darse este escenario, los dólares financieros tenderían a estabilizarse en valores cercanos a $1.150“, pronosticó.
A su vez, Glustein estimó que los dólares paralelos en marzo pueden oscilar en un rango de entre “$1.200 y 1280, con esa amplitud, porque pueden subir fuerte ante un traspié (con el DNU) como mantenerse quieto o levemente hacia abajo” si se aprueba.
“Si se aprueba el DNU podría favorecer el esquema cambiario, pero si se rechaza, va a ser difícil sostener valores bajos, aun a pesar de la intervención”, juzgó.
Asimismo, Motyl pronosticó que “si el DNU es aprobado, podría producirse una corrección a la baja en los dólares financieros, aunque no de gran magnitud, estimo que estos se estabilizarán en torno a los $1.200″
“No creo que bajen mucho más, incluso con la aprobación del DNU, debido a la especulación en torno a que la salida del cepo podría llevar el dólar oficial a un rango de $1.100-$1.200“, fundamentó.
Según su visión, “en caso de que el Congreso rechace el DNU, sí podríamos ver una sobrerreacción negativa que presione al alza los dólares financieros, acercándolos a los $1.250”.
No obstante, la experta enfatizó que “actualmente considero este escenario como menos probable”.
Los detalles del acuerdo, el factor clave
Para Buteler, si se aprueba el DNU “puede haber una reacción inicial de los dólares paralelos a la baja” pero aseveró que “la tendencia de fondo, lo que va a dar sustento para que el tipo de cambio baje más o se mantenga estable o no va a estar en los detalles del acuerdo”.
“Lo del DNU es un cheque en blanco porque no tenés idea de montos, plazos, condiciones. El rumbo de los dólares va a depender de qué dice el acuerdo con el FMI. La letra chica es determinante, el monto de fondos y la utilidad que se le pueda dar o no. Si el acuerdo con el FMI dice: ‘te damos u$s10.000 millones de libre de disponibilidad’, si no hay ninguna condición sobre el tipo de cambio, ahí capaz los dólares bajen o se mantengan tranquilos”, esgrimió.
Asimismo, Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores remarcó “que el mercado ya descuenta que va a haber un acuerdo y que se firmará en breve, el punto es si el acuerdo va a sostener un esquema cambiario ya agotado y si acorde a esto se mantiene el esquema monetario de meta de Base Monetaria Amplia o se pasa a otra fase”.
“En este sentido lo que importa es a qué esquema vamos y si el esquema que se firme es consistente con la acumulación de reservas, porque de lo contrario será pan para hoy y hambre para mañana”, argumentó.
En este contexto, Repetto consideró que mientras no se conozcan los detalles del acuerdo, “los dólares financieros se pueden mover en el actual rango mientras la intervención siga presente”.
“Si usan más dólares para intervenir podrían bajar, pero el mercado va a ver que se pierden reservas y le va a seguir sacando divisas”, añadió.
Fuente: iprofesional.com