El FMI anticipó el crecimiento de Milei y las consultoras ya no lo creen: por qué falla siempre para el mismo lado

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central volvió a recortar su proyección de crecimiento del PIB para 2026. Es el tercer ajuste consecutivo hacia abajo: en agosto la estimación era de 2,1%, en septiembre cayó a 1,5% y en octubre se hundió hasta 0,7%.

El sondeo reúne las respuestas de 45 participantes: 33 consultoras y centros de investigación más 12 entidades financieras. En solo dos meses, la expectativa de expansión se contrajo 1,4 puntos porcentuales.

De 3,5% a 0,7%: el derrumbe en diez meses

Si se toma una referencia más larga, el REM de diciembre de 2025 calculaba un crecimiento de 3,5% para 2026. Contra ese registro, la diferencia es de -2,8 puntos. En diez meses, las consultoras y bancos que participan de la encuesta recortaron sus previsiones un 80% respecto de la primera estimación.

Ese recorrido, que arrancó con un optimismo marcado sobre la economía de Milei, sirve para mirar con otros ojos el sesgo ideológico de los pronósticos según quién gobierne. Un insumo clave para ese análisis es el trabajo del periodista Sebastián Lacunza, difundido en su cuenta de X, que recopila las previsiones iniciales del FMI y los resultados efectivos de crecimiento argentino entre 2000 y 2026. En ese lapso hubo 16 años de gobiernos peronistas y 9 de De la Rúa, Macri y Milei.

Lacunza distingue dos trayectorias. En 7 de los 9 años de administraciones no peronistas, el Fondo sobreestimó el crecimiento, con un desvío acumulado de 16,5 puntos porcentuales. En 10 de los 16 años peronistas, la economía creció más de lo que el organismo había previsto, con una subestimación acumulada de 43,6 puntos.

El brazo financiero de la geopolítica estadounidense

El FMI acumula una larga historia de pronósticos errados sobre la Argentina. Lo llamativo es que los errores no se distribuyen de manera pareja: cambian según la orientación política del gobierno de turno. En varios años de expansión durante administraciones peronistas, el crecimiento superó las estimaciones. En buena parte de los gobiernos no peronistas, en cambio, el Fondo anticipó un desempeño mejor al que finalmente se registró. Es lo que ocurre ahora con Milei.

¿Por qué las proyecciones se alejan de los resultados reales de forma tan distinta según el ciclo político? El FMI no es un centro académico independiente abocado a la investigación económica. Es un organismo financiero multilateral que condiciona las políticas de los países endeudados: promueve reformas estructurales, supervisa decisiones de los gobiernos y fija compromisos financieros que recortan márgenes de autonomía para impulsar estrategias de desarrollo.

En la práctica, funciona como el brazo financiero de la geopolítica de Estados Unidos, el país con poder de veto dentro del organismo.

WikiLeaks y el manual que habla de "armas no convencionales"

La periodista Whitney Webb, del medio MintPress News, con sede en Minnesota, publicó el artículo "WikiLeaks revela el uso militar de los Estados Unidos del FMI y el Banco Mundial como armas no convencionales". La filtración es el documento Army Special Operations Forces Unconventional Warfare, de septiembre de 2008.

Una sección de ese texto de 248 páginas, titulada "Instrumento financiero del poder nacional de los Estados Unidos y guerra no convencional", explica que Washington aplica "políticas financieras unilaterales e indirectas a través de la influencia persuasiva en las instituciones financieras internacionales y nacionales respecto a la disponibilidad y condiciones de los préstamos, subvenciones u otra ayuda financiera a otros países".

El documento menciona al Banco Mundial y al FMI como "lugares diplomático-financieros de los Estados Unidos para lograr" esos objetivos. El manual sostiene que las instituciones financieras "independientes" son, en esencia, extensiones del poder estadounidense. Webb señala que esas organizaciones impulsaron de manera sistemática los objetivos geopolíticos de EE.UU. en el exterior y que esas "armas financieras" responden a metas del Consejo de Seguridad Nacional (NSC).

Según el texto, el NSC "tiene la responsabilidad principal de la integración de los instrumentos económicos y militares del poder nacional en el extranjero". Webb afirma que durante décadas estos organismos estuvieron cubiertos por el mito de la "independencia", un velo que "se erosiona rápidamente simplemente al observar la estructura y el financiamiento de cada institución".

Con ese antecedente, las previsiones del Fondo no deberían leerse al margen de los intereses que orientan su intervención. Las estimaciones de crecimiento legitiman ciertas políticas y cuestionan otras. La repetición de pronósticos optimistas para gobiernos que aplican los programas recomendados, y pesimistas para los que se apartan, expone el vínculo entre la herramienta técnica y el objetivo político.

Los créditos a Macri y a Milei, bajo la misma lupa

El uso político del FMI y del Banco Mundial forma parte de las herramientas contempladas en la planificación estratégica de Estados Unidos. No son espacios ajenos a las relaciones internacionales de poder.

El préstamo extraordinario a Macri y la asistencia excepcional al gobierno de Milei resultan difíciles de entender sin la intervención de Donald Trump y los objetivos políticos que acompañaron ambas operaciones. En los dos casos, el auxilio se vinculó con el sostenimiento de programas que coincidían con las recetas tradicionales del Fondo. La magnitud de los recursos y las decisiones políticas que rodearon esos acuerdos muestran que la evaluación argentina no se limitó a la capacidad de repago. La continuidad de esos programas integraba intereses geopolíticos. En ese marco, los pronósticos de crecimiento aportan a construir una expectativa favorable sobre los resultados de las políticas que el propio organismo promueve.

Cómo se fabrican las expectativas

Una previsión alta ayuda a presentar un programa económico como consistente, alimenta la confianza de los inversores y fortalece el discurso de sus promotores. Una estimación pesimista produce el efecto inverso: debilita las expectativas sobre la actividad, anticipa dificultades fiscales y externas y ofrece argumentos para reclamar cambios en la política económica.

Las consultoras privadas participan de esa dinámica. Sus informes circulan entre bancos, fondos de inversión, empresas y medios. Sus números inciden en la formación de expectativas y en la disputa pública sobre qué orientación económica se considera viable.

Los modelos que ponen el ajuste fiscal, la liberalización financiera y la apertura económica en el centro de la recuperación tienden a valorar bien esas políticas. Las estrategias que priorizan la demanda interna, la intervención estatal, la recuperación salarial y la protección de la producción nacional reciben evaluaciones críticas sobre su sostenibilidad. El sesgo ideológico está en los supuestos de los modelos.

Con el peronismo, el error siempre fue para abajo

En los primeros años del kirchnerismo las diferencias fueron enormes. Para 2003 el Fondo había previsto un crecimiento de apenas 1,0% y el PIB subió 8,8%. En 2004 la estimación era de 4,0% y el resultado fue de 9,0%. En 2005 se repitió: el organismo anticipó 4,0% y la economía creció 8,9%.

En 2006 y 2007 continuó la subestimación. En el primer año, el crecimiento registrado duplicó el pronóstico. En el segundo, la expansión superó en tres puntos porcentuales la estimación inicial. Lo mismo pasó en 2010: el Fondo había anticipado 3,5% y la expansión llegó a 10,1%. En 2015 proyectaba una contracción de 0,3% y la economía terminó creciendo 2,7%. En 2021, tras el impacto de la pandemia, el pronóstico inicial fue de 4,5% y el crecimiento alcanzó 10,4%.

En 2009, 2012, 2014 y 2023 el organismo sobreestimó el crecimiento durante gobiernos peronistas. Aun así, la comparación de los dieciséis años entre 2003 y 2015, más 2021, 2022 y 2023, arroja diez ejercicios en los que el crecimiento superó las previsiones iniciales del FMI.

Con el no peronismo, el error fue para arriba

El contraste con las administraciones no peronistas es contundente. En los ocho años completos de De la Rúa, Macri y Milei hasta 2026, el organismo sobreestimó el crecimiento en seis oportunidades.

2018 es un ejemplo de la relación entre los pronósticos del FMI, las expectativas financieras y los programas que el propio organismo respalda. En diciembre de 2017 el Fondo proyectaba un crecimiento de 2,5% para el año siguiente y la economía terminó en recesión, con una caída de alrededor de 2,6%. La diferencia fue de 5,1 puntos porcentuales.

El pronóstico optimista acompañaba una visión favorable de la orientación económica de Macri. La apertura financiera, el endeudamiento externo, la desregulación y la reducción de la intervención estatal integraban el programa respaldado por los principales actores del mercado. Es lo mismo que sucede ahora con Milei.

La recesión que el Fondo prefiere no ver

El programa liberal-libertario recibió el visto bueno del FMI y una evaluación favorable de buena parte del mundo financiero. Para 2025 la estimación era de 5,0%, frente a un crecimiento efectivo de 4,4%. El recorrido de 2026 ofrece un contraste fuerte: en mayo, en la segunda revisión del acuerdo, el Fondo proyectaba 3,5%; en octubre recortó a 2,1%. Y la proyección de mercado, según el último REM, se derrumbó a 0,7%, 1,4 puntos por debajo de la estimación del FMI.

El interrogante es por qué las previsiones del organismo siguen siendo optimistas mientras los indicadores de actividad interna muestran recesión. El absurdo es analítico, no político: el FMI continúa promoviendo reformas estructurales y defendiendo la orientación general del programa.

El antecedente del préstamo a Macri, la prolongada supervisión sobre la economía argentina y el respaldo actual al plan de Milei muestran la dimensión política de las intervenciones del Fondo. Cuando los pronósticos se equivocan de manera reiterada, la pregunta no es solo por qué fallaron los cálculos, sino qué concepción económica y qué relaciones de poder orientaron esas estimaciones.